通信行业：“东数西算”持续推进，光网络景气上行_24页_1mb

通信行业深度报告总结： “东数西算”持续推进，光网络景气上行

核心内容

“东数西算”工程于2022年2月17日正式全面启动，旨在通过构建全国一体化算力网络体系，将东部数据资源向西部引导，优化数据中心布局，促进东西部协同发展。该工程是数字经济新基建的重要体现，不仅有助于缩小东西部经济差异，还推动了数据中心、节能和光通信等相关产业的快速发展。

主要观点

1. “东数西算”工程的意义

   • 作为国家重大战略性工程，旨在解决东西部在数据处理和计算能力上的不平衡问题。
   • 推动数据中心集约化、规模化、绿色化发展，带动相关产业向西部转移。

2. 数据中心行业受益

   • 数据中心作为数字经济的ICT基石，将直接受益于“东数西算”工程的推进。
   • 我国IDC市场规模持续增长，2021年约为1532亿元，预计到2025年将达5952亿元。

3. 光通信行业迎来新机遇

   • “东数西算”工程对光模块和光纤光缆的需求大幅增长，尤其是高速率光模块（如400G、800G）。
   • 光模块作为光通信产业链中游，承担信号转换任务，技术密集型公司将优先受益。

4. 节能与绿色数据中心趋势

   • 在“双碳”背景下，数据中心对PUE指标和节能技术的要求越来越高。
   • 一线城市的政策趋严，节能技术公司具备竞争优势。

关键信息

• 政策支持：国家发改委等部门联合印发文件，明确“东数西算”工程布局，推动数据中心建设。
• 市场趋势：全球IDC市场增长迅速，中国IDC市场增速领先世界。
• 技术驱动：5G建设、云计算需求增长推动光模块市场持续扩张。
• 产业链受益：IDC产业链、节能技术、光通信产业链均将受益于“东数西算”工程。
• 行业集中度提升：光纤光缆市场集中度较高，头部企业占据全球主要市场份额。

投资建议

重点关注以下投资标的：

• IDC标的：光环新网（300383）、英维克（002837）、佳力图（603912）
• 光模块标的：中际旭创（300308）、新易盛（300502）
• 光纤光缆标的：中天科技（600522）、亨通光电（600487）
• 通信运营商：中国移动（600941）

这些公司具备核心技术、市场份额优势及政策支持，有望在“东数西算”工程中获得业绩增长。

风险提示

• 数据中心建设进度不及预期
• 宏观经济波动风险
• 俄乌危机带来的不确定性风险
• 疫情不确定性风险

重点公司分析

佳力图

• 国内机房制冷龙头，营收和净利润稳步增长。
• 2021年Q1-Q3毛利率33.06%，净利率11.53%。
• 随着“东数西算”落地，未来增长空间较大。

英维克

• 精密温控龙头，营收和净利润持续增长。
• 2021年Q1-Q3毛利率30.38%，净利率10.04%。
• 技术研发能力强，未来毛利率有望提升。

光环新网

• IDC+云服务双轮驱动，具备核心资源优势。
• 2021年Q1-Q3毛利率21.20%，净利率11.53%。
• 市场前景广阔，盈利能力稳健。

新易盛

• 高成长公司，数通400G光模块带来新增量。
• 2021年Q1-Q3毛利率31.97%，净利率23.03%。
• 成长动能强劲，未来业绩持续增长。

中际旭创

• 全球领先的光模块供应商，业绩增速趋稳。
• 2021年Q1-Q3毛利率26.65%，净利率1.06%。
• 研发投入增长，确保核心竞争力。

中天科技

• 海缆龙头，光通信业务受益于“东数西算”工程。
• 2021年Q1-Q3毛利率13.50%，净利率1.00%。
• 风险释放后，业绩有望回升。

亨通光电

• 布局通信和能源双赛道，业绩与估值有望双升。
• 2021年Q1-Q3毛利率16.90%，净利率1.03%。
• 未来增长空间广阔，受益于5G和“东数西算”。

中国移动

• 运营商龙头，拥有全球最大用户规模。
• 2021年营收8482.58亿元，同比增长10.44%。
• 业绩改善助力估值修复，具备长期增长潜力。

总结

“东数西算”工程的启动为通信行业带来了新的发展机遇，特别是在数据中心、节能和光通信领域。随着技术升级和政策支持，光模块和光纤光缆市场需求有望持续增长，相关企业将受益显著。同时，节能技术公司因政策趋严和绿色发展趋势，具备竞争优势。整体来看，行业景气度提升，投资机会增多，值得关注。