20220220-光大证券-通信行业政策点评报告之一_东数西算_正式启动_持续看好通信板块行情_5页_576kb

行业研究总结：东数西算工程启动对通信行业的影响

核心内容

“东数西算”工程是国家推动算力资源优化配置的重要举措，标志着我国大数据中心建设进入新阶段。该工程旨在通过在全国布局8个算力枢纽和10个数据中心集群，实现算力资源的合理分布与高效利用，促进全国算力一体化协同发展。此政策对通信行业具有重要影响，尤其对IDC（互联网数据中心）提供商、光通信设备制造商、光纤光缆及光模块等相关企业形成利好。

主要观点

1. 政策驱动行业增长
   “东数西算”工程与“十四五”规划、数字经济政策相辅相成，推动通信行业迎来发展机遇。算力作为数字经济的核心生产力，其需求持续增长，预计每年以20%以上的速度提升，为通信基础设施建设提供长期动力。

2. 通信板块受益显著
   通信行业整体被评定为“买入”评级，表明市场对其未来表现持乐观态度。政策将带动数据中心建设，从而拉动光通信产业链需求，包括主设备商、光纤光缆制造商、光模块企业等。

3. IDC提供商直接受益
   三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）作为国内IDC的主要供应主体，有望实现价值重估。此外，第三方IDC龙头如光环新网、宝信软件、万国数据、奥飞数据、科华数据、英维克等也将受益于政策带来的市场机遇。

4. 光通信产业链受益
   5G建设投资将从无线侧向有线侧转移，光通信板块将因数据中心建设而受益。主设备商如烽火通信、中兴通讯将受益于骨干网扩容；光纤光缆企业如中天科技、长飞光纤、亨通光电将因数据中心建设需求增长而受益；光模块企业如新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信将因数通市场扩张而受益。

关键信息

• 政策背景：我国数据中心主要分布在东部，但受限于土地和能源资源紧张，需向西部转移。西部地区具备丰富的可再生能源资源，适合建设数据中心。
• 政策意义：
  • 提升国家整体算力水平；
  • 促进绿色发展，提高绿色能源使用比例；
  • 扩大有效投资，带动上下游产业链；
  • 推动区域协调发展，促进东西部数据流通与产业转移。
• 总体思路：
  • 推动数据中心适度集聚、集约发展；
  • 实现由东向西的梯次布局；
  • 实现“东数西算”循序渐进、快速迭代。
• 下一步措施：
  • 加强网络设施联通，优化通信网络结构；
  • 强化能源布局联动，推动可再生能源供电；
  • 支持技术创新融合，鼓励节能降碳、异构算力、云网融合等；
  • 推进产业生态发展，支持数据中心上下游产业集聚落地。

风险提示

1. 5G商用进度不及预期：若5G商用进度受阻，可能影响网络建设及通信设备需求。
2. 中美贸易摩擦升级：部分美国企业可能停止供货或授权，影响华为等企业生产进度，进而波及整个通信产业链。

附件与资料来源

• 附件包括发改委对“东数西算”工程的答记者问，详细说明了工程的背景、意义、总体思路及下一步措施。
• 资料来源为国家发改委、Wind数据及光大证券研究所预测。

估值与盈利预测

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

声明与免责

本报告基于合法合规的信息，独立、客观地出具，但不保证信息的准确性与完整性。报告中的分析、估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。本报告不构成投资建议，仅作参考。