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EG主港延续累库，本周到港回归中性

核心内容总结

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价：3651元/吨，较前一交易日上涨24元/吨（+0.66%）。
• EG华东市场现货价：3640元/吨，较前一交易日上涨38元/吨（+1.05%）。
• EG华东现货基差：-17元/吨，环比上涨1元/吨。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG生产毛利：-97美元/吨，环比持平。
• 煤基合成气制EG生产毛利：-1131元/吨，环比上涨10元/吨。
• 总负荷：供应端随着检修兑现，国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力有所缓解，但1月又将恢复高供应。
• 合成气制负荷：与总负荷趋势一致，检修后负荷下降，但后续可能回升。

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：国际价差走势未明确提及，但整体表现为中性，显示海外供应回归正常，港口库存回升态势可适度缓解。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图示显示产销情况，但具体数值未提及，整体趋势为订单边际转弱。
• 短纤产销：同样显示产销数据，但具体变动未明确。
• 聚酯负荷：聚酯负荷保持坚挺，但订单边际转弱，表明下游需求有所疲软。
• 直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷：均显示聚酯行业开工率稳定，但整体需求疲软。

五、库存数据

• MEG华东主港库存：84.4万吨（环比+2.5万吨），根据CCF数据。
• MEG华东主港库存：75.5万吨（环比+3.6万吨），根据隆众数据。
• 本周到港量：华东主港计划到港11.8万吨，副港3万吨，整体到港回归中性，预计主港将平衡略累。
• 港口库存分布：包括张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等，均显示库存有所回升。
• 中国聚酯工厂MEG原料库存天数：库存天数显示为低位，表明需求强劲。
• 乙二醇华东港口日出库量：出库量数据未明确，但整体显示港口库存流动性有所增加。

主要观点

• 价格走势：EG期现货价格均小幅上涨，但基差仍为负，显示现货价格略低于期货价格。
• 生产利润：乙烯制EG毛利亏损较小，煤基制EG毛利亏损较大，表明煤价对EG成本影响显著。
• 供应端：国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力缓解，但1月将恢复高供应，需关注后续减产情况。
• 需求端：聚酯负荷保持坚挺，但订单边际转弱，下游需求有所疲软。
• 库存趋势：华东主港库存延续累库，但本周到港回归中性，预计库存将趋于平衡。

关键信息

• 市场策略：单边策略为中性，因投产压力大，港口库存回升，货源流动性增加。
• 风险提示：
  • 原油价格波动
  • 煤价大幅波动
  • 宏观政策超预期
  • 地缘变化超预期
• 数据来源：CCF、隆众、华泰期货研究院等。
• 研究员信息：
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

图表说明

• 图1至图23展示了EG价格、基差、生产利润、下游产销及库存等关键数据，为市场分析提供支持。

总结

综上所述，EG市场当前处于中性状态，价格小幅上涨，但基差为负。生产利润方面，煤基制EG亏损较大，乙烯制EG亏损较小。供应端检修兑现后压力缓解，但1月供应将恢复高位，需关注后续减产情况。需求端聚酯负荷保持坚挺，但订单边际转弱。库存方面，华东主港库存延续累库，但本周到港回归中性，预计库存将趋于平衡。整体来看，市场需进一步观察供应与需求的动态变化。