> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # EG主港去库速度不如预期总结 ## 核心内容 本文档分析了乙二醇（MEG）市场近期的供需变化、库存情况及价格走势，重点指出华东主港去库速度未达预期，并探讨了影响市场的关键因素。 ## 主要观点 ### 供应端 - **国内乙二醇负荷**：整体开工负荷为 $66.13\%$，环比上周下降 $1.52\%$。 - **合成气制乙二醇**：开工负荷为 $79.02\%$，环比上周上升 $0.96\%$。 - **供应稳定性**：由于上游原料供应不稳定，国内乙二醇负荷维持在中低位。 - **出口与进口**：我国EG出口明显增加，而中东局势导致进口到港量回落，6月进口恢复仍存不确定性。 ### 需求端 - **聚酯负荷**：82.40%（环比-3.20%），持续减产。 - **织机负荷**：58.0%（环比-1.0%），继续落实减产。 - **长丝负荷**：78.30%（环比-5.20%），产销有所好转。 - **短纤产销**：涤短工厂开工率86.2%（-1.7%），瓶片工厂开工率72.8%（+0.6%）。 - **下游采购**：因现买现做亏损、新订单疲弱及原料价格下跌预期，下游企业仅维持刚需采购，原料库存维持低位。 ### 库存情况 - **华东主港库存**：根据CCF数据，为97.7万吨（环比-1.0万吨）；隆众数据显示，截至4月23日为84.3万吨，较周一降低4.3万吨。 - **去库速度**：主港去库速度不如预期，主要依赖隐性库存。 - **库存压力**：长丝整体库存压力偏高，若中东局势持续，织造和聚酯企业开工可能进一步下降。 ## 关键信息 ### 价格与价差 - **现货价格**：华东现货价格走势显示近期波动。 - **基差**：乙二醇华东现货基差有所变化，反映市场供需关系。 - **合约价差**：MEG01-MEG05、MEG05-MEG09、MEG09-MEG01等价差图显示市场对远期合约的预期存在分歧。 ### 供应结构 - **不同工艺利润**：乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制乙二醇的利润情况显示不同工艺的成本与市场表现。 - **装置变化**：浙江石化装置临时停车，部分联产装置因环氧高价出货不畅进行产品调整，提升乙二醇负荷。 ### 需求结构 - **长丝产销**：直纺长丝负荷下降，但产销有所改善。 - **短纤产销**：涤短工厂权益库存天数略有下降，但整体仍维持低位。 - **聚酯与织造**：聚酯和织造继续减产，下游采购谨慎，成品库存和原料库存均不高。 ### 库存趋势 - **港口去库**：华东主港库存连续去库，但速度不及预期。 - **日出库量**：华东港口日出库量显示去库节奏逐步加快，但整体仍处于高位。 ## 风险提示 - **原油价格波动**：影响乙二醇成本及下游聚酯行业。 - **煤价大幅波动**：对煤基合成气制乙二醇利润产生直接影响。 - **宏观政策变化**：可能对市场供需产生冲击。 - **地缘政治变化**：中东局势持续影响乙二醇供应和进口。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性，短期供应恢复需时间，4~6月去库格局不变。 - **跨期与跨品种策略**：无明确建议。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com