20200824-并购优塾-玻璃盖板产业链梳理_上下游竞争格局如何__18页_1mb

玻璃盖板产业链梳理与竞争格局分析

核心内容概述

玻璃盖板作为手机屏幕的外层保护材料，近年来因5G手机的普及而迎来显著增长。蓝思科技作为该领域的龙头企业，其股价和业绩在2019年实现爆发式增长，主要得益于iPhone 11和Mate30等机型销量的提升以及玻璃背板单价的上涨。玻璃盖板的产业链由上游原材料制造商、中游盖板制造商和下游终端厂商构成，其中中游是当前研究的重点。

主要观点与关键信息

1. 行业增长驱动力

• 5G手机出货量增长：5G手机的高频段特性导致金属背板对信号的屏蔽影响，从而推动玻璃背板的渗透率提升。2019年第二季度，玻璃背板渗透率从15%提升至56%。
• 手机玻璃盖板渗透率提升：3D玻璃在中高端手机中占据主导地位，渗透率约为66%，未来增长空间有限。
• 车载显示屏市场增长：随着汽车智能化发展，车载显示屏需求上升，预计2019-2025年年复合增速为10%。其中，全液晶仪表盘的渗透率提升空间较大，预计未来增速可达23.27%。
• 其他消费领域增长潜力：如iPad Pro等电子产品可能引入玻璃面板，但尚未形成大规模应用。

2. 玻璃盖板市场格局

• 上游原材料：以玻璃基板为主，全球市场被康宁、旭硝子、电气硝子等国外企业主导，合计市占率约87.5%。国内企业如东旭光电和彩虹股份市占率较低，且技术与国际领先企业仍有差距。
• 中游制造：竞争格局较为集中，CR2为48%。蓝思科技市占率25%，伯恩光学23%。蓝思科技凭借技术优势和客户资源（如苹果、华为、特斯拉）占据主导地位。
• 下游应用：终端厂商包括苹果、华为、小米、特斯拉、亚马逊、谷歌等，其中特斯拉的订单增长为蓝思科技带来新的增长点。

3. 玻璃背板与塑料、陶瓷背板的对比

• 塑料背板：成本低，适用于中低端市场，但易碎且无法支持OLED屏幕，因此在高端市场增长受限。
• 陶瓷背板：性能优于玻璃，但良率低、产能有限，目前仅应用于高端机型，短期内难以对玻璃背板形成冲击。
• 玻璃背板优势：性价比高、工艺成熟，未来在手机和车载显示屏领域仍具有明显优势。

4. 未来增长预测

• 手机玻璃背板增速：预计2020-2023年年复合增速为53%，但随着5G换机潮结束，增速可能下降。
• 车载显示屏增速：预计年复合增速为9%，主要由全液晶仪表盘的渗透率提升驱动。
• 蓝思科技的市场地位：在中游制造领域具有显著优势，未来有望进一步扩大在特斯拉等汽车领域的市场份额。

玻璃盖板产业链结构

上游：原材料制造商

• 主要企业：康宁、旭硝子、电气硝子、东旭光电、彩虹股份等。
• 关键材料：玻璃基板（占比48%）、油墨、镀膜、抛光等。
• 技术差距：国内企业与国际领先企业相比，技术、产能和客户资源均有差距。

中游：玻璃盖板制造商

• 主要企业：蓝思科技、伯恩光学、星星科技等。
• 竞争格局：CR2为48%，蓝思科技占据首位，市占率25%。
• 技术与客户：蓝思科技在技术上领先，客户覆盖广泛，包括苹果、华为、小米等主流厂商。

下游：终端应用厂商

• 主要企业：苹果、华为、小米、特斯拉、亚马逊、谷歌等。
• 应用领域：手机、汽车、智能可穿戴设备等。
• 增长趋势：手机市场仍是主要驱动力，车载市场潜力较大。

结论

玻璃盖板行业当前主要受益于5G手机的普及和手机背板材料的升级，蓝思科技在产业链中占据核心地位。未来增长将依赖于手机出货量和车载显示屏的双重驱动，但手机市场增速可能放缓，而车载市场则有望持续增长。短期内陶瓷背板对玻璃背板的冲击有限，玻璃材料仍将在手机和汽车领域保持主导地位。