20220826-国联证券-振华科技-000733.SZ-平台型上市公司_营收利润双丰收_3页_289kb

报告摘要

振华科技是一家专注于高新电子元器件研发与生产的平台型上市公司，其核心业务涵盖基础元器件、集成电路、电子材料和应用开发四大类。公司2022年上半年实现营业收入38.36亿元，同比增长36.18%，归母净利润12.73亿元，同比增长146.98%，展现出强劲的盈利能力与增长潜力。

业绩表现优异：公司上半年营收和利润均实现大幅增长，符合市场预期，体现了其在高景气度行业中的竞争力。
研发投入加大：2022年上半年研发投入达2.73亿元，同比增长28.05%，推动了多项前沿产品的研发与量产。
技术创新能力强：公司不断推出高性能、高可靠性的产品，如高频IGBT芯片、高性能MOS芯片、高可靠断路器等，提升了市场竞争力。
盈利能力稳步提升：公司毛利率保持在61%以上，净利率持续增长，ROE和ROIC指标也呈上升趋势。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营业收入分别为79.05/98.74/118.42亿元，归母净利润分别为20.80/26.80/33.11亿元，EPS分别为4.02/5.17/6.39元，3年CAGR达30.47%，显示出良好的增长前景。
估值合理，评级积极：公司当前市盈率（P/E）为29.84，市净率（P/B）为6.67，EV/EBITDA为21.82，估值逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。分析师维持“增持”评级。

2022年上半年：营业收入38.36亿元，同比增长36.18%；归母净利润12.73亿元，同比增长146.98%；扣非归母净利润12.42亿元，同比增长151.92%。
未来三年预测：
- 2022E：营业收入79.05亿元，同比增长39.77%；归母净利润20.80亿元，同比增长39.53%。
- 2023E：营业收入98.74亿元，同比增长24.90%；归母净利润26.80亿元，同比增长28.83%。
- 2024E：营业收入118.42亿元，同比增长19.93%；归母净利润33.11亿元，同比增长23.56%。

研发投入：2022年上半年研发投入2.73亿元，同比增长28.05%。
专利申请与授权：上半年申请发明专利64件，获得授权31件，显示公司创新能力增强。
产品进展：
- 基础元器件：完成多款高频IGBT芯片、高性能MOS芯片、高可靠断路器等产品的研制生产。
- 集成电路：完成PWM控制器芯片研发，实现高功率密度模块电源的技术突破。
- 电子材料：完成高性能介质陶瓷基片、高频复合介质基板研发，突破超微型MLCC介质材料关键技术，加大柔性浆料、LTCC/HTCC陶瓷管壳的研发力度。