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煤炭行业周报总结（2015年第22周）

核心内容概述

2015年第22周，煤炭行业整体表现中性，板块全周收盘于5083.51点，周跌幅为0.03%，跑赢沪深300指数2.20个百分点。行业整体呈现涨跌分化，17家公司收涨，21家公司收跌，其中陕西黑猫（601015）涨幅最大，达35.62%；而安源煤业（600397）跌幅最大，为-9.59%。行业数据显示，煤炭板块市盈率为43.08，市净率为1.95，总市值为1314121百万元，流通市值为981074百万元。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块在周内累积涨幅较大，但受大盘指数暴跌影响，整体表现相对稳健，跑赢沪深300指数。
• 煤价企稳：动力煤价格出现止跌企稳迹象，环渤海动力煤价格持平于414元/吨，秦港发运量创年内高点，但调入量背离，导致港口库存回落。
• 焦煤焦炭价格稳定：炼焦煤和焦炭价格保持稳定，部分港口和国外市场出现小幅回升。
• 开工率有所改善：焦化企业开工率整体有所好转，尤其是产能在100-200万吨和>200万吨的企业。
• 无烟煤价格持平：无烟煤价格保持不变，但水泥价格持续回落，对下游需求有一定影响。
• 下游需求变化：钢价指数持续下降，钢铁产量略有下降，水泥价格指数环比下降0.76，显示下游需求疲软。
• 公司动态：露天煤业预计2015年吨煤综合售价下降至110元，净利润减少；中国神华获得青海火电项目核准，预计年发电量70亿度，年销售收入25亿元；陕西省1-4月原煤产量增长2.43%，销量增长5.92%。

关键信息

动力煤

• 价格：环渤海动力煤价格持平于414元/吨；秦港山西大混价格355元/吨，环比上升5元/吨。
• 运价：秦港-广州运价上涨1.80元/吨，秦港-上海运价上涨1.70元/吨。
• 库存：电厂日耗回落至58.82万吨，库存可用天数下降至19天；秦港库存上升至607.08万吨。
• 市场趋势：煤价企稳回升，港口发运量大，但调入量减少，库存出现回落。

炼焦煤

• 价格：柳林4号车板价705元/吨，古交2号焦煤车板价700元/吨，均持平；澳大利亚峰景硬焦煤到岸价上涨1美元/吨。
• 库存：样本钢厂炼焦煤库存减少，独立焦化厂库存上升；京唐港、日照港补库，天津港库存持平。
• 开工率：产能<100万吨企业开工率下降1.47%，产能在100-200万吨企业开工率上升1.45%，产能>200万吨企业开工率上升1.25%。
• 区域差异：东北、华东开工率上升，华中下降，其他地区保持稳定。

无烟煤

• 价格：阳泉无烟洗中块792.50元/吨，晋城中块820元/吨，均持平。
• 下游产品：尿素价格上涨38.70元/吨，精甲醇价格下降34.90元/吨；水泥价格指数下降0.76。

行业消息

• 露天煤业：预计2015年吨煤综合售价降至110元，净利润减少约0.82亿元。
• 中国神华：青海52.5亿火电项目获核准，年发电量70亿度，年销售收入25亿元。
• 陕西省生产数据：1-4月原煤产量增长2.43%，销量增长5.92%；铁路运输煤炭2833.5万吨，同比增长0.6%。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行超预期可能对煤炭行业造成压力。
• 政策风险：政策变动可能影响行业运营和市场表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内证券相对于沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，基于行业相对市场表现。

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