20230829-德邦证券-阳光诺和-688621.SH-业绩持续高增长_自研项目成果累累_4页_803kb

阳光诺和（688621SH）公司点评（2023年中报）

关键业绩数据

• 2023年上半年：营收461亿元，同比增长421.6%；归母净利润118亿元，同比增长350.3%；扣非归母净利润115亿元，同比增长406.2%。
• 2023年第二季度：营收229亿元，同比增长296.4%；归母净利润70亿元，同比增长298.4%。

业务分析

• 业务增长：
  • 药学研究服务收入31,660.16万元，同比增长37.3%。
  • 临床试验、生物分析及药理药效服务收入14,409.96万元，同比增长54.6%。
• 服务能力：构建“临床前+临床”一体化平台，覆盖全国19个点，并与260余家医院建立长期合作。
• 研发投入：2023年上半年研发费用5.336亿元，同比增长47.7%；研发投入占比较高，研发人才占比83.29%。

公司价值与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为94亿、126亿、168亿元；归母净利润分别为22亿、31亿、42亿元。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：技术创新风险、核心人才流失风险、市场及产品需求变化、质量及毛利率波动风险。

财务健康指标

• 财务状况：2022年毛利率55.5%，预计保持在53%-54%区间；净资产收益率预计203%-223%。
• 估值：2023年P/E为51倍，P/B为9倍。

此总结以投资者为核心，提供业绩表现、增长驱动、研发投入、盈利预测及风险提示等关键信息。