20170522-申万宏源-国际债券市场周报_美国乐观经济预期面临修正_避险情绪升温_12页_682kb

文档总结

核心内容

2017年5月22日发布的国际债券市场周报分析了全球市场在特朗普“泄密门”事件和巴西政治危机背景下出现的避险情绪升温、美元指数回落、美债收益率下行以及全球债市回暖等现象。报告指出，美国和巴西的政治不确定性对市场情绪产生了显著影响，同时部分国家的经济基本面数据提供了支撑。

主要观点

• 政治事件影响市场情绪：特朗普“泄密门”事件引发市场对政策不确定性的担忧，导致美元指数大幅下跌，避险资产如黄金和美债受到追捧。
• 市场表现：全球债市整体回暖，美债、德债、日债利率期限差收窄。欧美股市震荡，新兴市场股市承压。VIX指数上行，显示市场恐慌情绪升温。
• 经济基本面：美国4月工业产出环比上升，采矿业增速最快；英国4月通胀和零售数据上扬，显示经济有所改善。
• 政策利率变化：冰岛及智利央行降息25bp，其他国家和地区政策利率保持不变。
• 点心债市场表现：点心债市场波动较小，整体优于国内债市表现。
• 美联储加息预期：6月加息概率下降，但整体仍处于较高水平，市场对年内加息次数保持谨慎态度。

关键信息

重大事件回顾

• 美国：泄密门事件发酵
  特朗普在会见俄罗斯官员时被指泄露ISIS情报，引发民主党人和部分共和党人的质疑。此事件与此前解雇FBI局长科米事件形成联动，加剧了市场对特朗普可能遭遇弹劾的担忧，影响了政策推进预期。
• 巴西：总统特梅尔陷贿赂丑闻
  特梅尔被指控要求企业支付封口费，导致市场动荡，巴西股指触发熔断机制。
• 全球政策利率
  冰岛及智利央行降息25bp，其他地区政策利率保持不变。

海外基本面

• 美国工业产出回暖
  4月工业产出环比上升0.98%，同比上升2.19%，为2014年以来最大增速。采矿业增长最快，材料、建筑、制造业增速也较为靠前。
• 英国通胀改善
  4月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.4%，均高于前值。零售物价指数为3.5%，市场预期逐步修正，英镑走势趋于稳定。

大类资产表现

• 股市：发达国家股票指数微涨0.1%，新兴市场股票指数微跌0.7%。
• 黄金：金价大幅上涨2.1%，成为避险资产。
• 美元指数：周内下跌2%，非美货币整体升值。
• 商品指数：小幅上涨1.3%。

国际债市表现

• 全球债市回暖：投资级和高收益公司债指数分别上涨1%和0.2%；发达市场主权债指数上涨1.6%，新兴市场主权债指数小幅回落0.3%。
• 美债收益率下行：1年期和10年期国债收益率分别下行1.56bp和8.07bp。
• 德债与日债表现：德国国债收益率分化，1年期上行1.3bp，10年期下行2.5bp；日本国债收益率1年期微升0.1bp，10年期微降0.7bp，利差均收窄。

点心债市场

• 波动较小：点心债市场整体平稳，表现优于国内债市。各期限收益率波动幅度较小，3年期和7年期收益率上行，10年期和20年期收益率微调。

本周展望

• 美国经济政策不确定性上升：特朗普“泄密门”事件引发市场对税改和基建计划推进的担忧，6月加息预期下降，美联储年内加息次数面临修正风险。
• 通胀与增长前景不明朗：4月美国核心通胀回落，时薪增长疲弱，显示美国经济增长和通胀前景存在不确定性。
• 市场关注重点
  • 5月22日：费城联储主席哈克发表讲话
  • 5月23日：欧元区、法国及德国制造业PMI初值，美国新屋销售
  • 5月24日：美国原油库存，加拿大央行利率决定
  • 5月25日：欧佩克大会召开，美联储FOMC会议纪要，英国一季度GDP，美国失业救济人数
  • 5月26日：日本CPI及核心CPI，美国耐用品订单和消费者信心指数

附注信息

• 分析师信息：孟祥娟（A0230511090004），联系邮箱：mengxj@swsresearch.com
• 联系人：钟嘉妮（电话：8621-23297818×7443，邮箱：zhongjn@swsresearch.com）
• 机构销售团队：上海、北京、深圳、海外及综合团队联系方式详见表格。
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