20180205-西部证券-汽车行业周报_旺季不旺_关注行业库存_13页_921kb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现疲软，主要受购置税优惠政策取消、雨雪天气及京津冀环保限产等因素影响，乘用车市场询单量不达预期，经销商普遍认为春节前冲量不明显，回暖需待3月份。而豪华车板块表现相对稳健，询单量好于平均。重卡市场则因企业提前备货、固定资产投资增加及营销推广力度加大，销量同比增长18%，但需关注牵引车订单下降带来的潜在风险。

主要观点

• 乘用车市场：

  • 询单量整体疲软，尤其1.6升排量以下车型表现不佳。
  • 经销商预计2月份车市无明显改善，回暖需待3月份。
  • 豪华车板块询单量较为平稳，表现好于乘用车整体。
  • 零售折扣波动明显，部分车型价格上涨，部分则下跌。

• 重卡市场：

  • 1月销量达9.8万辆，同比增长18%，主要因企业提前开票、固定资产投资增加及经销商营销活动。
  • 预计2018年重卡销量将维持在110万台左右，但环保限产政策可能对后市造成不利影响。

• 新车上市：

  • 英菲尼迪QX60冠军家庭版于2月2日上市，提供2.5L机械增压混动系统和多项促销政策。
  • 吉利金刚新增1.5L自动村淘版车型，主要配置升级为选装项。

关键信息

行业动态

• 1月重卡销量同比增长18%，但牵引车订单下降明显，影响后市预期。
• 本田状告长城汽车侵权，但经分析认为无侵权行为，案件仍在审理中。

重要公司公告

• 当升科技：获得发明专利证书。
• 凯恩股份：通过高新技术企业重新认定，并因战略合作停牌。
• 新纶科技：2018年第一季度净利润预计增长120%-170%。
• 广汽集团：与小马智行签订战略合作框架协议。
• 拓普集团：全资子公司拟投资2.5亿元建设汽车NVH内饰功能件项目。
• 创新股份：获得政府补贴共计293.60万元。

行情回顾

• 板块表现：
  • 本周申万汽车板块整体下跌2.6%，落后沪深300指数4个百分点。
  • 整车板块下跌3.0%，零部件与汽车服务板块下跌2.4%。
• 涨幅前五：
  • 今飞凯达：29.72%
  • 江铃汽车：14.87%
  • 恒立实业：8.35%
  • 迪生力：6.30%
  • 川环科技：5.47%
• 跌幅前五：
  • 旭升股份：-13.42%
  • 安凯客车：-12.81%
  • 亚星客车：-9.74%
  • 中通客车：-9.34%
  • 星宇股份：-9.24%

可比公司估值

• 乘用车板块：
  • 上汽集团：市盈率11.6，市净率1.8。
  • 长安汽车：市盈率7.0，市净率1.2。
  • 广汽集团：市盈率12.8，市净率2.0。
  • 长城汽车：市盈率23.0，市净率2.3。
• 商用车板块：
  • 中国重汽：市盈率12.7，市净率2.0。
  • 潍柴动力：市盈率11.5，市净率1.8。
  • 威孚高科：市盈率10.4，市净率1.8。
• 新能源客车板块：
  • 宇通客车：市盈率13.2，市净率3.1。
  • 中通客车：市盈率16.5，市净率1.9。
• 大型零部件板块：
  • 华域汽车：市盈率12.8，市净率2.0。
  • 福耀玻璃：市盈率20.2，市净率3.5。

风险提示

1. 车市价格战加剧：宏观经济波动或政策不利可能引发价格战，影响行业增速。
2. 新品销售不及预期：新车研发和量产过程中存在不确定性，若销售不达预期，可能影响公司利润。
3. 产品召回风险：零部件企业面临产品质量问题带来的召回风险，成本巨大。
4. 环保限产影响：多地环保限产政策对重卡销售产生不利影响。
5. 新能源政策风险：新能源汽车受补贴政策影响较大，若政策延迟或减少，可能引发需求下降及板块回调。

联系方式

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  • 沈微：021-38584243，shenwei@research.xbmail.com.cn
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  • 雷肖依：021-38584242，leixiaoyi@research.xbmail.com.cn
  • 郑舒心：021-38584258，zhengshuxin@research.xbmail.com.cn

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