20240225-国盛证券-建筑材料行业周报_年后复工较弱_回款和新增项目较少_16页_1mb

建筑材料行业周报摘要

1. 市场表现

• 板块整体：2024年2月19日至23日，建筑材料板块（SW）上涨31.9%，行业跑输沪深300指数（超额收益-0.52%）。
• 子行业分化：
  • 玻纤制造上涨328%
  • 装修建材上涨400%
  • 水泥上涨273%
  • 玻璃制造上涨179%
• 资金流向：本周资金净流出379亿元。

2. 行业概况

• 开复工率：全国100,94个工地平均开复工率为1.30%，同比提升2pct，但仍显疲弱，反映项目总量减少及上游回款压力。

3. 细分行业分析

3.1 水泥

• 现状：全国水泥价格指数环比下降0.7%，产能利用率降至31.0%，库容比上升至69.77%。春节后气温下降、雨雪天气导致需求恢复缓慢。
• 展望：新开工筑底，基建托底，预计需求边际改善，关注海螺水泥。

3.2 玻璃

• 现状：现货价格短期坚挺（本周价涨7.3%），库存增至4,945万重箱。加工厂备货谨慎，长期价格预计趋势性下行。
• 展望：需求疲软、供给高位，关注冷修复产进度。

3.3 玻纤

• 现状：供需格局未改善，粗纱价格稳定，电子纱亏损扩大。库存达历史高位。
• 展望：供给增量压力仍存，预计价格稳中趋弱。

3.4 消费建材与碳纤维

• 消费建材：需求弱复苏，部分原材料价格震荡下行，性价比标的值得布局（如东方雨虹等）。
• 碳纤维：下游缓慢复苏，产量、库存双高，毛利仍处负区间，长期关注技术突破。

4. 投资建议

• 推荐标的：
  • 东方雨虹、 科顺股份（消费建材）
  • 海螺水泥（水泥）
• 策略：关注超跌高成长标的，布局底部机会。

5. 风险提示

• 房地产复苏不及预期
• 原材料价格持续上涨