20240225-华泰期货-烧碱周报_市场恢复但有扰动_关注库存变化及下游复工_9页_1mb

烧碱周报摘要

核心观点

• 整体建议以中性对待烧碱期货，后期关注库存变化。
• 下周供应端部分前期检修企业预计提负荷，但增幅有限；需求端预计下游企业复工增多，需求逐步恢复，供需或有好转。需留意累库速度对烧碱的潜在压制。

供应端分析

• 下周一些前期停车、降负荷的氯碱企业预计恢复生产，部分区域液碱供应增加。
• 产能利用率微幅提高，但整体仍处于偏低水平。

需求端分析

• 元宵节后下游复工复产预计增多，需求增加。
• 部分行业主生产利润仍较高，但累库存集中在华东和华北，东北和西南有所下降。

库存与价格情况

• 截至2月23日，国内液碱库存502.7万吨，较节前上涨46%。
• 山东32%液碱价格21875元/吨，50%液碱价格2760元/吨，西北片碱报价2850元/吨。
• 开工率86%，产量7995万吨。
• 需关注累库速度、下游复工进度等对需求的影响。

风险因素

• 累库持续压低：
  • 下游需求：
    • 市场恢复但有扰动。
    • 运输天气冷冻、物流中断，成交情况整体不畅。
  • 供应：
    • 部分企业限产检修，货源紧张压力不大。
    • 片碱价格微涨，下游采购谨慎。

研究员与信息来源

• 研究员：华泰期货化工组 李玲、陈可；
• 报告日期：2024-02-25；
• 信息来源：隆众资讯、Wind、中国海关等。