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焦煤焦炭早报总结（2024年4月25日）

根据最新市场动态，现对焦煤和焦炭市场情况与观点进行简要分析：

一、焦煤市场简析

1. 基本面与情绪：
   主流煤企以去库存为主，下游需求尚可，煤矿采购积极，焦煤市场情绪提振，支撑价格逐步上行。但多数企业利润尚可，对部分高价煤反映谨慎。
   供应端受环保、安全政策影响，企业仍有限产可能，高煤价对下游采购形成压力。
   偏多因素：下游需求尚可，厂内库存多处低位；偏空因素：终端需求恢复缓慢，焦钢企业采购放缓。

2. 技术与库存面：
   现货价尚处高位，基差为负，贴水期货；主力净空头结构，空头持仓增加，但短期焦钢企业开工提升，厂内库存偏低，原料刚需不减，短期焦煤暂稳运行。

二、焦炭市场简析

1. 基本面与情绪：
   焦炭第二轮涨落实行，焦企开工小幅回升但提产受限，市场供给趋紧，库存保持低位，叠加钢厂复产，采购积极性较高，价格支撑较强。
   偏多因素：产量受限，供应趋紧；偏空因素：冷修停产影响逐步扩大，终端需求恢复缓慢；钢材钢价下行压制看涨预期。

2. 技术与库存面：
   焦炭现货价格支撑偏强，基差略扩，主力净空头结构，“空减”仓位下短期市场趋于稳中偏强。钢厂库存下降，独立焦企库存偏低，需求端或有进一步回暖预期支持价格。

三、影响因素总结

• 焦煤利多：山西国有大矿减产、环保趋严；利空：焦钢采购放缓、终端消费恢复慢、焦煤降价
• 焦炭利多：焦企限产供应减少；利空：钢价下跌、终端需求缓、成本支撑弱化

四、市场数据简述

• 港口库存：焦煤、焦炭库存有所下降；
• 独立焦企焦煤库存小幅增加，焦炭库存下降较多；
• 高炉开工率小幅上升，产能利用率；焦化厂吨焦盈利改善；铁水产量趋稳。

综合来看，焦煤短期维持稳态，焦炭稳中偏强运行概率较大，重点关注终端需求及原料降价带来的成本支撑动摇风险。