20150911-东兴证券-基础化工行业2015年9月份第2期周报_行业分化_配置低估值龙头_28页_1mb

行业分化，配置低估值龙头

核心内容概述

2015年9月11日发布的东兴证券基础化工行业周报指出，化工行业在经历前期下跌后出现触底迹象，市场行情由跌转涨，整体呈现分化趋势。部分产品如丁二烯、苯、甲苯、天然橡胶、钾肥价格反弹，而丙烯酸、丙烯酸丁酯、环氧丙安等产品则出现明显下跌。分析师认为，未来细分行业或分化加剧，建议投资者关注业绩确定性高的行业龙头，尤其是处于产业链下游、完成去产能且需求稳中有升的子行业。

主要观点

• 油价企稳，化工品价格反弹：国际油价在40-50美元区间企稳，带动部分下游化工品价格反弹，如丁二烯、苯等。
• 行业触底迹象：化工行业出现触底信号，未来可能呈现分化格局，部分子行业将率先复苏。
• 关注成长性板块：重点推荐涤纶、复合肥、染料、农药、精细化工、日化等板块，尤其是业绩增长明确、估值合理的龙头企业。
• 投资组合表现：东兴化工组合上周上涨7.85%，跑赢申万化工指数0.81个百分点，主要受益于天赐材料、永太科技、扬农化工等个股的强势表现。
• 推荐股票组合：重点推荐金正大（20%）、永太科技（20%）、扬农化工（15%）、上海家化（15%）、联化科技（15%）和蓝星新材（调入，15%）。

关键信息

1. 上周市场回顾

• 化工行业整体表现：申万化工指数上涨7.04%，上证指数上涨1.27%，沪深300指数下跌0.55%。
• 涨跌情况：261家公司上涨，203家涨幅超过10%，25家公司下跌，33家平盘。
• 涨幅居前个股：巨化股份（39.18%）、浙江金科（38.70%）、多氟多（32.40%）、瑞丰高材（32.30%）、氯碱化工（30.16%）。
• 跌幅居前个股：凯美特气（-28.06%）、利民股份（-15.08%）、江南化工（-12.29%）、中材科技（-10.08%）、和邦生物（-8.12%）。

2. 化工产品价格走势

• 能源类：原油价格趋稳，天然气、煤炭、石脑油等价格略有波动。
• 基础化学品：丁二烯、苯、甲苯等产品价格明显上涨，而丙烯酸、丙烯酸丁酯等价格下跌。
• 农化产业：尿素价格略有下跌，钾肥价格反弹，复合肥价格稳定。
• 氯碱产业：PVC、烧碱、纯碱等价格小幅波动。
• 聚氨酯产业：苯胺、MDI、TDI等价格波动，环氧丙烷价格下跌。
• 化纤产业：PX、乙二醇、PTA等价格小幅波动。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯、聚丙烯、ABS、PS等价格略有调整。
• 氟化工产业：萤石、氢氟酸、二氯甲烷等价格下跌。
• 钛产业：钛白粉价格稳定，钛精矿价格无变化。
• 其他：沥青、生胶、DMC、107胶等价格略有波动。

3. 重点公司分析

• 金正大：2015年中报净利润增长35%，略超市场预期。公司正在推进农商生态圈建设，未来增长潜力大。
• 永太科技：公司业绩稳定，估值合理。
• 扬农化工：公司业绩增长明确，估值处于低位。
• 上海家化：完成管理层过渡，受益于国内消费升级。
• 联化科技：公司业绩增长确定，估值合理。
• 蓝星新材：即将完成资产重组，注入全球蛋氨酸寡头资产，具有较大增长潜力。

行业策略

• 投资逻辑：化工行业触底，细分行业分化加剧，建议配置低估值龙头，关注业绩增长明确、估值合理的公司。
• 推荐理由：部分行业如化纤、玻纤、合成革、改性塑料、染料、复合肥、农药、精细化工、日化等表现较好，未来有望迎来复苏。
• 风险提示：重组题材股投资风险较大，建议投资者谨慎对待。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，根据行业指数相对沪深300的表现来判断。

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长分析宏观经济对化工行业的影响，曾获多项行业奖项。
• 杨行远：化学博士，具有丰富的化工行业研究经验。
• 梁博：工学硕士，有石油化工研究经验，现为东兴证券分析师。

联系方式

• 杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn
• 杨行远：010-66554024，yangxy@dxzq.net.cn
• 梁博：010-66554046，liangb@dxzq.net.cn