20150911-华创证券-晨会纪要_12页_582kb

报告摘要

文档内容总结

一、核心内容概览

本文档为一份金融行业晨会报告，内容涵盖宏观分析、固收观点、调研信息、研报回顾、财经要闻、公司动态、投资评级体系等多个板块，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观分析：CPI与PPI数据解读

CPI数据：8月CPI同比上涨2.0%，高于市场预期，环比上涨0.5%，主要受食品类价格推动，尤其是猪肉、鲜菜和蛋类价格环比上涨显著，显示出供给端因素对物价的影响。
PPI数据：8月PPI同比降至-5.9%，环比下跌-0.8%，降幅超预期，反映工业需求疲软，去产能压力大。
通胀预期：预计CPI将在8月至年底维持在2%以上，但难以突破2.5%，不会成为宽松货币政策的制约因素。

2. 固收观点：滞胀风险与流动性问题

滞胀风险：CPI持续上涨与PPI持续低迷并存，显示结构性通胀和通缩，总量宽松政策空间有限，结构性宽松更有效。
债券市场：金融债发行清淡，地方债利率松动反映银行配置意愿下降，地方债供给压力大。央行干预CNH市场虽短期提振汇率，但长期仍受中美经济基本面影响。
分级A市场：流动性枯竭是当前分级A市场最大问题，部分品种折价率较低，下折收益有限，建议关注流动性较好的品种。

3. 调研信息：航民股份

公司概况：航民股份为国内印染行业龙头，产能10亿米/年，市占率2%。
行业趋势：印染行业稳步发展，毛利率有望提升，预计印染业务年增长15%。
并购策略：公司暂不考虑横向并购，但现金充足，计划通过外延式并购拓展业务。

4. 研报回顾

国睿科技深度报告

公司定位：背靠14所，技术优势明显，是军民融合平台型公司。
业务领域：涵盖雷达、微波器件、轨交信号系统、大功率电源等多个领域。
盈利预测：预计2015-2017年净利润分别为2.03亿、2.52亿、3.25亿，对应PE分别为49X、39X、30X。
风险提示：轨交结算延期、资产注入不顺利。

林洋电子深度报告

战略布局：公司全面布局能源互联网，涉及能源平台、软件服务、售电主体三条主线。
投资建议：上调评级至“强烈推荐”，预计2015-2017年摊薄后EPS分别为1.43、1.61、2.21元，对应PE分别为19、17、13倍。

三、财经要闻

1. 行业动态

卫星导航：北斗成为年会焦点，预计2020年市场空间超2000亿元。
大数据产业：扶持政策加码，标准体系逐步建立，产业进入高速增长期。
创新改革：多地推进创新改革，如西安、新疆，有望催生经济新动力。
汽车反垄断：东风日产被罚1.233亿元，汽车反垄断进入深水区。
环保政策：北京将实施全球最严排放标准（京六），油品升级推动脱硫技术发展。
核材料突破：我国成功实现低活化马氏体钢工业规模生产，技术突破意义重大。
服务器市场：浪潮集团全面接盘IBM中国客户，受益于“互联网+”战略。
甘肃十三五规划：甘肃推进重大建设项目，本地股有望受益于万亿投资。

2. 公司动态

金融板块：交通银行高管买入H股，国元证券证金持股比例下降，中国平安保费增长18%。
环保与新能源：格林美、创业环保等公司布局储能与污水处理。
通信与计算机：航天通信、蓝鼎控股等公司进行业务转型。
电子与传媒互联网：英飞拓、木林森等公司拓展产业链，推进并购重组。
医药与基础化工：和佳股份、安诺其等公司获政策与市场利好。

四、投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%～20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%～10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%～20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3～6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3～6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%～5%；
- 回避：预期未来3～6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

五、其他重要信息

人民币汇率：离岸汇率急涨1%，抑制贬值预期，增强市场信心。
政策动态：李克强强调国际产能合作，支持人民币跨境支付系统建设。
免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。

六、总结

本文档综合分析了宏观经济、债券市场、行业趋势、公司动态及政策动向，提供了丰富的投资参考信息。CPI与PPI数据反映经济转型中的结构性矛盾，债券市场面临流动性压力与政策不确定性。航民股份、国睿科技与林洋电子等公司分别在印染、军民融合、能源互联网领域展现出增长潜力。此外，多地政策支持与行业改革为市场带来新机遇，投资者需关注结构性机会与流动性风险。

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