20150911-大通证券-2015年9月A股市场投资策略_筑底有望_布局低估品种_17页_1005kb

A股市场策略研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2015年9月11日，由研究员李哲明撰写，分析了A股市场在2015年9月的走势及投资策略。报告指出，全球金融市场动荡，中国经济面临结构调整与增长放缓，但政府通过一系列稳增长与防风险政策，为市场提供支撑。A股市场进入震荡筑底阶段，部分蓝筹股估值回归合理，具备投资价值。

主要观点

1. 市场转入弱势的成因分析

• 全球金融市场动荡加剧，经济基本面偏弱，不支持当前高估值。
• 中国股市在5月见顶后，受人民币贬值、证金公司退出市场等因素影响，8月呈现先扬后抑的走势。
• 大盘指数和行业指数普遍下跌，代表小市值的创业板、中小板跌幅较大，而代表大盘股的沪深300、上证综指跌幅较小。

2. 国际经济分析

• 美联储可能延后加息，因美国经济复苏乏力、通胀率低迷、全球金融市场动荡。
• 预计首次加息可能推迟至2016年，以避免对全球经济造成冲击。
• 人民币贬值是经济放缓和改革低于预期的无奈之举，但可能引发新兴市场连锁反应。

3. 国内经济及政策分析

• 下半年经济增长将逐渐稳定，政府通过稳增长政策如降准降息、基建投资、房地产政策调整等，释放系统性风险。
• 央行双降重新打开货币宽松空间，有助于降低企业融资成本，稳定市场信心。
• 养老金入市释放政策信号，虽短期影响有限，但对市场长期投资价值具有积极意义。

4. 市场资金供求分析

• 9月资金需求约1300亿元，资金供给约1700亿元，资金面整体宽松。
• 基金、私募、券商理财及新增开户资金构成主要供给来源，其中基金贡献最大。

5. 业绩与估值分析

• 15年上半年A股净利润同比提升，尤其是非银金融、铁路设备、水利建设等行业表现较好。
• 沪深300、上证综指滚动市盈率回落至近六年历史均值下方，部分蓝筹股估值折价明显，股息率较高，具备吸引力。

关键信息

资金面情况

• 资金需求：约1300亿元，主要来自限售股解禁和一级市场发行。
• 资金供给：约1700亿元，包含基金、私募、券商理财及新增开户资金。

估值与业绩

• 沪深300、上证综指市盈率降至12.1X、14.4X，接近历史低位。
• 银行、家电、食品饮料等蓝筹股股息率高达5%以上，具备长期投资价值。
• 部分行业如非银金融、铁路设备、水利建设等业绩增长明显。

投资建议

• 超配：食品、医药生物、银行、农林牧渔、新能源汽车等防御性板块。
• 关注：国企改革、中国制造2025、互联网+等政策受益板块中的超跌品种。
• 预计指数波动区间：上证指数在3000-3400点之间震荡筑底。

风险提示

• 美联储加息提前
• 经济数据疲软
• 国际市场动荡

附录：相关数据概览

市场指数涨跌幅（截至8月31日）

行业指数涨跌幅（截至8月31日）

限售股解禁市值前20公司（截至8月31日）

9月资金供给与需求

• 资金供给：约1700亿元，包括基金、私募、券商理财及新增开户资金。
• 资金需求：约1300亿元，包括限售股解禁和一级市场发行。

总结

本报告综合分析了全球及国内经济形势、政策动向、资金供求与市场估值，认为A股市场在经历大幅调整后，进入震荡筑底阶段。建议投资者关注防御性板块和政策受益板块中的超跌品种，同时警惕美联储加息、经济数据疲软和国际市场动荡等风险因素。