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贵金属早报-2023年1月18日总结

核心内容概述

本报告为2023年1月18日的贵金属市场早报，主要涵盖黄金和白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来关注事项。报告指出，当前市场处于紧缩预期与经济衰退担忧的平衡状态，同时受到地缘政治、疫情蔓延等风险因素的影响。

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黄金分析

基本面

• 市场动态：媒体称欧央行3月或加息放缓，美元小幅走强，金价震荡回落。
• 指数表现：美元指数上涨0.02%至102.39，人民币继续走弱。
• 期货价格：COMEX黄金期货下跌0.55%至1911.2美元/盎司。
• 中性预期：市场对宽松预期升温，未来降息的押注将继续增加，但各国央行紧缩进程超预期，可能压制金价。

基差与库存

• 基差：黄金期货419，现货418.22，基差-0.78，现货贴水期货。
• 库存：黄金期货仓单3330千克，保持不变。

盘面与主力持仓

• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，整体偏多。

操作建议

• 沪金2304：建议在417-421区间操作。

利多与利空因素

• 利多：
  1. 宽松预期明显升温，未来降息押注增加。
  2. 通胀预期降温。
  3. 经济悲观预期继续恶化，将有所支撑。
• 利空：
  1. 通胀回落，大宗商品回落，推动金价回落。
  2. 各国央行紧缩进程依旧超预期。
  3. 经济衰退预期升温，金价跟随大宗商品回落。

市场逻辑

• 紧缩预期与经济衰退担忧的平衡仍是主要逻辑。
• 随着美联储及各央行加息进程放缓，加息预期对金价的影响减弱，经济数据将成为主导因素。

风险点

• 地缘政治的经济影响超预期。
• 超预期宽松政策。
• 疫情大范围蔓延。

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白银分析

基本面

• 市场动态：媒体称欧央行3月或加息放缓，美元小幅走强，银价回落。
• 期货价格：COMEX白银期货下跌1.2%至24.08美元/盎司。
• 中性预期：银价整体弱于金价，主要跟随金价波动，但并无明显拉动因素。

基差与库存

• 基差：白银期货5311，现货5280，基差-31，现货贴水期货。
• 库存：沪银期货仓单2126627千克，环比增加20247千克。

盘面与主力持仓

• 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
• 主力持仓：主力净持仓空，主力多增，整体偏多。

操作建议

• 沪银2306：建议在5150-5350区间操作。

利多与利空因素

• 利多：
  1. 油价处于高位，支撑大宗商品价格。
  2. 供应链紧张可能再次出现，支撑银价。
  3. 宽松预期升温，银价跟随金价走高。
• 利空：
  1. 油价对大宗商品支撑减弱。
  2. 通胀回落，大宗商品较弱，继续压制银价。
  3. 经济衰退预期或再度升温，风险偏好恶化，银价跟随下行。

市场逻辑

• 宏观环境改善将对银价有所支撑。
• 需求预期对有色金属影响较大，银价受有色压力。
• 经济预期对银价的影响将加大。

风险点

• 地缘政治的经济影响超预期。
• 加息进程超预期鹰派。
• 疫情大范围蔓延。

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本日关注事项

时间	事件
07:50	日本11月核心机械订单
时间待定	日本央行利率决议声明（含政策利率和日本10年期国债收益率目标）
14:00	韩国央行行长李昌镛举行外国媒体新闻发布会
15:00	英国12月CPI，零售销售指数
17:15	欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy在世界经济论坛（WEF）讲话
18:00	欧元区12月CPI终值
20:15	欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy在世界经济论坛（WEF）讲话
21:30	美国12月零售销售和PPI
22:00	美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在学术研讨会上致欢迎词
22:15	美国12月工业产出和制造业产出
22:30	美国圣路易斯联储主席布拉德参加华尔街日报网络直播采访
23:00	美国1月NAHB房产市场指数和11月商业库存
次日03:00	美联储公布经济状况褐皮书，费城联储主席哈克讨论经济前景
次日05:00	美国11月国际资本净流入
次日06:00	美国达拉斯联储主席洛根讲话

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持仓数据

• 沪金：持仓仍为净多，净多小幅增加，多空持仓都增加。
• 沪银：持仓依旧净多，净多小幅回落，多增空减。

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图表说明

• 伦敦金现和美元指数：显示金价与美元指数的走势关系。
• 伦敦银现和美元指数：反映银价与美元指数的互动。
• 内外盘金银现货比：展示内外盘金银价格对比。
• 美债十年期收益率：反映市场对利率的预期。
• FOMC利率点阵图结构：显示美联储对利率路径的预期。
• SPDR黄金ETF持仓：反映机构投资者对黄金的持仓变化。
• 白银ETF持仓：展示白银ETF持仓动态。

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风险提示

• 报告基于公开资料和研究人员的分析，不构成投资建议。
• 任何使用或引用报告内容的行为需注明出处，并不得有悖原意。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。