食品饮料行业2024年度投资策略：大众品：需求复苏在途，探寻趋势变化下结构性机会-20231218-东方财富证券-24页_1mb

食品饮料行业2024年度投资策略总结

投资要点

• 板块估值回落，当前PE（TTM）26X，较2016年中位数更具性价比；
• 宏观经济温和复苏，消费呈现疲弱复苏态势；
• 啤酒高端化趋势明显，成本下行支撑行业利润；
• 乳制品需求结构分化，原奶价格下行释放利润弹性；
• 餐饮供应链受益于大B扩张，利润空间得到支撑；
• 软饮料需求升级，健康化新品推动增长；
• 重点关注消费场景复苏、消费趋势升级及成本端改善带来的投资机会。

投资建议

1. 消费场景复苏：关注速冻食品、乳制品（如千味央厨、安井食品等）；
2. 消费需求变化：休闲食品、软饮料（如东鹏饮料、香飘飘等）；
3. 成本低、弹性高：乳制品、啤酒（如青岛啤酒、重庆啤酒等）。

风险提示

• 需求复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 政策变动风险；
• 食品安全风险。