20220727-国信证券-华夏中证1000ETF投资价值分析_专精特新迎风起_布局潜力新成长_21页_1mb

华夏中证1000ETF投资价值分析总结

核心内容

华夏中证1000ETF作为跟踪中证1000指数的ETF产品，具备较高的投资价值，尤其在中小盘成长领域表现突出。本文从长短期维度、行业分布、市值特征、基本面、情绪及市场表现等多个角度对中证1000指数进行分析，指出其在当前市场环境下具备较强的配置逻辑。

主要观点

短期维度：中小盘成长具备相对优势

• 流动性宽松：2022年4-6月，“社融同比-M2同比”为负，反映超额流动性，小盘&成长风格表现优于其他风格。
• 历史经验：参考2015年7月至2016年2月的流动性宽松期，小盘成长风格具备相对优势。
• 估值修复：在信用利差收窄、企业盈利改善的背景下，成长风格在宽货币宽信用周期中估值修复更明显，2022年4月底至7月中上旬，中证1000估值显著提升。

长期逻辑：专精特新与制造业转型

• 政策支持：自2011年提出“专精特新”以来，国家持续推动其发展，已培育三批共计4762家“专精特新”小巨人企业。
• 战略意义：在“逆全球化”背景下，制造业转型强调“建链、强链、补链、延链、固链”，专精特新企业符合这一趋势，具备长期成长逻辑。
• 指数特性：中证1000成分股中“专精特新+新兴产业”占比更高，更贴近制造业转型方向，具备更高的成长潜力。

关键信息

指数投资价值分析

• 行业分布：中证1000前三大权重行业为医药、化工、电子，相较沪深300，制造业属性更强，且行业分布更均匀。
• 市值分布：
  • 总市值：中证1000低于沪深300、中证800和中证500，但自由流通市值分布更分散。
  • 成分股市值：50-200亿区间占比高，130只成分股流通市值超百亿。
• 基本面：
  • 盈利：2022年净利润增速预测达53%，2021-2023年复合增速预计为40%。
  • 估值：截至2022年7月26日，中证1000PE(TTM)为30.41倍，处于历史低位。
  • 研发投入：研发费用中位数达1.15亿，研发费用占营收比从3.36%上升至3.80%，凸显成长属性。
• 市场表现：
  • 换手率：中证1000换手率持续高于全A，显示机构对成长资产配置需求提升。
  • 反弹表现：4月27日至今，中证1000涨幅达29.38%，优于其他宽基指数，具备放大收益能力。

华夏中证1000ETF产品分析

• 成立时间：2021年3月18日。
• 基金管理人：华夏基金，管理产品数量达325只，总规模11373.97亿元，ETF产品在规模与流动性上具有优势。
• 基金经理：赵宗庭先生，负责该ETF产品。

风险提示

• 海外地缘冲突风险。
• 美联储加息的不确定性。
• ETF产品表现受市场风格切换影响。

投资建议

• 中证1000指数在长短期维度下均具备受益逻辑。
• 作为“成长新物种”，中证1000在政策、行业、市值、基本面等方面表现优异。
• 华夏中证1000ETF作为布局潜力新成长的工具，具有较高的配置价值。

附录：相关研究报告

• 《策略专题-中观超额收益追踪图谱》 —2022-07-21
• 《2022年A股中报前瞻-“年中大考”进行时，上游资源仍占优》—2022-07-20
• 《资金观测半月谈-北上流入趋势中止，大金融大幅流出》—2022-07-18
• 《策略专题研究-从周期到趋势：行业配置的新特征》—2022-07-13
• 《多资产配置年中展望-中美经济周期错位时如何做资产配置》—2022-07-04

图表目录（关键图表）

• 图1：社融同比与M2同比剪刀差为负的区间相对少见
• 图2：成长风格在修复阶段录得超额收益
• 图3：小盘风格在相同风格下占优
• 图4：信用利差收窄驱动成长风格走强
• 图5：宽货币宽信用期间成长风格拔估值更明显
• 图6：“专精特新”近两年政策回顾
• 图7：企业培育层次判定金字塔
• 图8：中证1000成分股“专精特新+新兴产业”占比更高
• 图9：各宽基指数成分股战略性新兴产业分布
• 图10：A股场内衍生品体系
• 图11-14：各宽基指数行业分布
• 图15-18：各宽基指数市值分布
• 图19：各宽基指数累计权重分布
• 图20-21：中证1000营收及净利润增速
• 图22：中证1000估值水平处于历史低位
• 图23-24：各宽基指数研发投入对比
• 图25：各宽基指数换手率对比
• 图26：近三个月中证1000涨幅领跑宽基指数