20220720-德邦证券-策略专题_中证1000_增强_专精特新——战破年线何为矛_24页_1mb

策略专题总结：中证1000、增强、专精特新为矛

核心内容概述

本报告围绕中证1000指数、增强型产品及专精特新主题，从战略、战术和策略三个层面展开分析，探讨其在当前市场环境中的投资价值。通过梳理相关研究和数据，提出在普林格复苏期中，小盘成长风格具有明显优势，并结合政策导向和市场趋势，建议以中证1000、增强型产品和专精特新为投资主线。

主要观点

1. 中证1000衍生品上市推动产品发展

• 市场表现：截至2022年7月19日，跟踪中证1000的基金规模仅为108.80亿元，占规模指数类基金总规模的1.84%，数量为17只，占4.71%。
• 基金类型：增强型基金占主导，占12只，被动型基金5只。
• 基金规模：仅2只基金规模超过20亿元，其余普遍较小。
• 机构参与：中证1000量化型基金的机构投资者占比达53.59%，显示其受到机构投资者的青睐。
• 对比中证500：中证500基金在数量和规模上均显著领先，且多数成立于股指期货推出后。中证500量化型基金规模增长更为明显，2015Q1至2021Q4增长超过400%。

2. “小”周期正在演绎

• 历史周期：上一轮规模轮动周期为2013年初至2021年初，历时8年，分为“小”周期（2013-2017）和“大”周期（2017-2021）。
• 当前周期：自2021年初以来，新一轮“小”周期已开始。
• 盈利为根本：长期来看，指数涨跌幅主要由盈利决定，估值仅在短期起作用。
• 估值影响：2020年中至2021年初的“核心资产”概念及2022年上半年疫情扰动，导致“小”周期延迟。

3. 普林格复苏期：小盘成长占优

• 普林格周期：阶段2为复苏期，权益资产占优，且小盘成长风格在阶段1、2、3、5表现更佳。
• 规模层面：大型公司在阶段3、4具有显著超额收益，小型公司在阶段1、2、5表现更优。
• 超额收益来源：阶段1、2由估值驱动，阶段3、4、5、6由盈利支撑。
• 策略建议：在普林格阶段2，建议配置小盘成长风格，以获取超额收益。

4. “专精特新”为投资主线

• 政策背景：工信部发布《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，明确创新型中小企业、专精特新中小企业及专精特新“小巨人”企业的认定标准，自2022年8月1日起实施。
• 专精特新权重：中证1000指数中专精特新企业占比达8.64%，显著高于沪深300（1.42%）和中证500（1.07%）。
• 行业分布：中证1000中游制造板块中，电力设备、电子行业权重较高，分别达11%和10%，显示其与“专精特新”行业主线高度契合。
• 组合表现：专精特新精选10组合在2022年5月5日至7月19日期间收益率达53.8%，专精特新50组合收益率达33.1%，均优于中证1000指数的20.1%。

关键信息

1. 基金产品分析

• 中证1000基金：规模小、数量少，但未来增长潜力大。
• 中证500基金：规模和数量均显著领先，且多成立于股指期货推出后，量化型基金增长迅速。

2. 指数重构与走势

• 指数重构：采用总市值加权，基期为2010年1月8日，基点为1000点。
• 走势分析：中证1000在2010年至今涨幅达108%，显著高于沪深300（89%）和中证500（73%）。
• 估值分位：中证1000和中证500估值分位均处于历史低位，具有较大上行空间。

3. 专精特新企业分析

• 认定标准：创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业构成梯度培育体系。
• “小巨人”标准：需满足专、精、特、新、链、品六大指标，包括专业化程度、创新能力、市场占有率等。
• 组合构建：专精特新精选10基于“专精特新50”进一步优化，从需求、估值、盈利增速三个维度筛选，构建出高成长性组合。

风险提示

• 历史复盘局限性：历史数据对未来参考意义有限。
• 政策变化：资本市场政策可能超预期变化，影响市场走势。
• 流动性变化：宏观、微观流动可能出现超预期变化，影响投资策略效果。

结论

本报告认为，当前市场正处于普林格复苏期，小盘成长风格占优，中证1000、增强型产品及专精特新组合具有较高投资价值。建议投资者关注中证1000指数及其相关产品，同时结合专精特新政策，把握中小企业的成长机遇。