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沥青周报总结

核心内容

本周沥青市场呈现区域分化与季节性需求走弱的特征。北方地区需求减弱，带动价格下跌；南方地区需求平稳，支撑价格稳定。整体来看，沥青市场在季节性因素和原油价格下跌的影响下，价格承压，但炼厂利润仍维持在较高水平。

主要观点

现货价格

• 北方地区（如东北、河北）沥青价格因需求减少而下跌，部分炼厂及贸易商降价100-50元/吨。
• 南方地区（如山东、华东、华南）需求稳定，市场成交价格维持平稳。
• 截至10月21日，山东沥青现货价格为4180-4520元/吨，华东地区4470-4680元/吨，华南地区4600-4750元/吨。
• 成品油方面，山东地炼汽油价格下跌154元/吨至8211元/吨，柴油价格上涨91元/吨至8768元/吨，焦化料价格上涨20元/吨至5900元/吨。

供应情况

• 上周炼厂开工率微升0.24%至43.43%，但部分区域因装置转产或减产导致开工率下降。
• 山东地区因东方华龙沥青停产，带动开工率下降1.93%。
• 长三角地区个别炼厂减产，开工率下降6.36%。
• 华北华中地区鑫海化工大装置转产沥青，带动开工率上升8.46%。
• 东北地区辽河石化沥青间歇生产，开工率下降0.68%。
• 西北地区主力炼厂低产，开工率下降0.36%。

库存情况

• 本周炼厂库存微升0.90%至30.38%，主要受需求季节性走弱影响。
• 华北山东地区库存小幅上升0.76%。
• 长三角地区因疫情影响，船运发货受阻，库存上升3.26%。
• 华南地区库存上升1.87%。
• 东北地区因道路项目收尾，库存上升0.37%。
• 西北地区因赶工支撑需求，库存下降2.93%。

需求分析

• 上周反推炼厂出货量约58万吨，环比下降近9万吨，需求出现季节性走弱。
• 华东、华南地区需求相对稳定，山东及周边华中地区因赶工支撑出货。

利润及价差

• 沥青炼厂理论利润周均326元，较上周有所改善，但仍处于偏高水平。
• 综合炼厂理论利润周均580元，环比上涨110元。
• 沥青-焦化料价差为-1720元，较上周略有走弱。

期货走势与策略

• BU12合约缺乏做多驱动，预计短期偏弱震荡，参考区间3700-4000元/吨。
• 原油冲高对沥青影响有限，裂解价差偏弱运行。
• 做空沥青的主要驱动为油价下跌，年底淡季预期下现货价格大概率走弱。

关键信息

• 现货价格：北方价格下跌，南方价格稳定。
• 供应变化：部分炼厂因装置转产或减产，开工率下降；部分区域因原料充足，开工率上升。
• 库存趋势：整体小幅累库，区域差异明显。
• 需求表现：季节性走弱，但山东及周边华中地区需求相对较强。
• 利润与价差：沥青炼厂利润改善，但价差偏弱，成品油利润相对稳定。
• 期货策略：BU12合约短期偏弱震荡，关注油价变动及年底淡季影响。

数据图表说明

• 现货价格：山东、华东、华南沥青价格及成品油价格走势。
• 利润价差：沥青炼厂利润、成品油利润、沥青-焦化料价差数据对比。
• 基差走势：山东、华东、华南沥青与BU06、BU12合约的基差变化。
• 开工率：中国主营及独立炼厂常减压产能利用率数据。
• 库存走势：沥青炼厂及社会库存变化。
• 产量数据：9月与10月沥青产量预测，分中石化、中石油、中海油及地炼。
• 进出口情况：8月份沥青进口与出口量，以及1-8月累计进口量。

总结

本周沥青市场在季节性需求走弱和原油价格下跌的影响下，价格承压，但整体仍维持稳定。北方需求减弱带动价格下跌，南方需求平稳支撑价格。供应端因部分炼厂装置转产或减产，开工率有所波动，但整体保持稳定。库存小幅累库，但区域差异明显，西北地区库存下降。期货市场方面，BU12合约短期偏弱震荡，做空驱动主要来自油价下跌，年底淡季预期下现货价格或继续走弱。整体来看，市场情绪偏谨慎，但沥青供应预计将继续减少，支撑价格维持高位。