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出口为什么还能高速增长？——4月外贸数据解读总结

核心内容

2023年4月，我国出口同比增速为8.5%，虽较3月有所回落，但仍处于较高水平。即便剔除去年同期低基数的影响，以两年平均增速衡量，出口增长仍接近6%，显示出我国出口的强劲韧性。

主要观点

• 出口韧性超预期：4月出口数据表明，我国出口增长不仅受益于低基数效应，更体现出内生动力的增强。全球部分经济体的“再工业化”趋势为我国出口提供了新的机遇。
• 新兴市场支撑显著：俄罗斯和非洲是4月出口增长的主要推动力，合计拉动出口增长约五成，显示出我国在新兴市场的拓展成效。
• 机电产品持续主导：机电产品对出口增长的拉动作用显著，达到5.9个百分点，其中机械类产品表现强劲，而电子产品对出口的拖累有所缓解。
• 汽车产业链表现突出：汽车及其零部件出口增速持续走高，分别达到195.7%和30%，成为出口增长的重要支柱。
• 劳动密集型产品增速放缓：如箱包、鞋靴和服装等劳动密集型产品出口增速有所回落，但仍是出口的重要组成部分。
• 进口增速持续下滑：4月进口同比增速降至-7.9%，较3月进一步扩大，主要受内需疲软影响。原材料类商品进口增速由正转负，价格因素拖累显著。
• 贸易顺差扩大：4月贸易顺差为902.1亿美元，较3月有所扩大，主要由于出口增速高而进口增速降幅更大。

关键信息

出口表现

• 4月出口同比增速：8.5%
• 出口主要支撑力量：
  • 第三世界经济体和中游装备制造类产品
  • 汽车产业链保持高速增长
• 出口拉动区域：
  • 俄罗斯和非洲：各拉动约2.1个百分点，合计贡献五成增长
  • 东盟、拉美、欧盟：分别拉动0.7、0.7、0.6个百分点，合计贡献七成增长
• 出口品类表现：
  • 劳动密集型产品：增速下行至9.2%
  • 机电产品：增速下行至10.4%
  • 高新技术产品：增速收窄至-5.9%
  • 汽车及零部件：保持高增长，分别为195.7%和30%
  • 芯片产业链：分化明显，自动数据处理设备及其零部件增速为-17%，集成电路为-7.3%

进口表现

• 4月进口同比增速：-7.9%
• 进口主要拖累因素：
  • 内需疲软
  • 原材料类商品进口增速由正转负
• 进口品类表现：
  • 原油：-28.5%
  • 铁矿石：-5.8%
  • 大豆：-12.9%
  • 铜：-1.1%
• 量价拆分：
  • 价格因素降幅扩大，数量因素同步放缓

贸易差额

• 4月贸易顺差：902.1亿美元，较3月有所扩大
• 未来展望：随着“一带一路”建设持续推进，我国出口有望保持韧性，贸易顺差或不会大幅下滑

风险提示

• 政策变动
• 经济恢复不及预期

附录：图表目录

• 图1：我国出口和进口同比增速（%）
• 图2：代表性出口商品量价拆分情况（%）
• 图3：主要经济体对我国出口增速的拉动（%）
• 图4：代表性出口商品出口金额同比增速（%）
• 图5：代表性进口商品量价拆分情况（%）
• 图6：我国贸易差额（亿美元）

数据来源

• 海关总署
• WIND
• 财通证券研究所