20230509-东海证券-国内观察_2023年4月进出口数据-出口增速超市场预期_11页_410kb

进出口数据简评：4月出口超预期，进口偏弱

发布时间： 2023-05-09
核心结论：

• 4月出口同比8.5%，低于1-3月累计25%，但高于Wind一致预期6.4%，主要因基数因素、订单积压释放及外需结构性支撑。
• 汽车出口亮丽：同增195.7%，受益于产业优势和海外需求。
• 机电产品和高新技术产品结构分化：机电出口同比回落但仍高于整体，进口连续负增长。
• 进口环比-9.8%，弱于季节性，反映内需不足与国产替代影响。
• 后续风险：外需放缓是主要压力，顺差撑规模；对俄出口高增长，目的地结构或对冲颓势。

关键数据

• 出口：单月同比8.5%，前值148%；环比-6.4%，但2月-4月复合环比-23.6%略强季节性。
• 进口：单月同比-7.9%，前值-1.4%；环比-9.8%，低于近5年均值。

详情摘要

• 结构亮点：

  • 汽车出口同比超2倍（195.7%），船舶、通用机械表现强劲；
  • 东盟出口增速下降，对美欧日企稳；
  • 非高附加值产品如鞋靴、箱包增速回落，亦缩影全球需求。

• 进口回落：

  • 机电产品进口连负，拖累整体；
  • 大宗商品波动：原油与铜矿砂微降，铁矿砂同比转负。

风险提示

• 政策内需修复迟缓、海外经济衰退。