20230509-国联证券-4月外贸数据点评_4月出口略超预期_9页_465kb

4月出口略超预期及分析

1. 事件点评

• 4月出口同比增速：美元计价出口同比85%，前值148%，略高于市场预期（64%）。
• 环比变化：受高基数影响环比回落，但出口规模仍处于历史高位。
• 分产品表现：超七成产品出口增速回落，汽车和通用机械设备增长，消费电子产品降幅收窄。
• 分国别表现：对主要贸易伙伴（东盟、欧盟、美国等）出口均现回落，仅对日本小幅回升。

2. 支撑因素

• 积压订单释放：制造业工厂持续出清前期积压订单和库存，港口景气度回升。
• 产能转移：部分产业向东南亚等新兴市场转移，带动设备及中间品出口。

3. 未来展望

• 短期：积压订单继续出清对5月出口提供支撑，但同比增速可能因基数抬升回落。
• 中期：发达经济体经济不确定性和新订单放缓增加风险，出口前景不明朗。

4. 进口回落

• 同比增速：进口同比-79%，环比明显回落，反映内需和产出修复放缓。
• 重点品类：大宗原材料进口断崖式下滑，高科技和机电产品进口相对稳定。

5. 风险提示

• 海外经济超预期变化与政策调整风险。