20181206-国金证券-迈瑞医疗-300760.SZ-与光明区政府签订战略合作框架_4页_1mb

迈瑞医疗 (300760.SZ) 增持（维持评级）总结

公司概况

迈瑞医疗是一家国内领先的医疗设备制造商，2018年登陆创业板。公司当前股价为120.68元人民币，总市值为146,709.62百万元人民币，年内股价波动范围为70.27元至120.68元。公司与深圳市光明区政府签订《战略合作框架协议》，计划在该地区建设总部大厦、研发中心及生产基地，以优化产能、丰富产品结构和提升技术研发能力。

战略合作与投资计划

• 公司将在光明区投资建设总部及制造基地，光明区政府将在2019年6月底前提供约7.5万平方米的生产用地和2万平方米的研发用地。
• 公司计划将注册地址变更至光明区，并将深圳的生产经营性企业注册地址统一设在光明区。
• 公司2018年登陆创业板时已编列“光明生产基地扩建项目”，显示其对光明区的战略重视。

财务表现与盈利预测

每股指标

盈利预测

• 预计公司2018-2020年EPS分别为3.14、3.84、4.72元，同比增长分别为47%、22%、23%。
• 净利润增长率分别为47.28%、22.46%、22.94%。
• 净利率预计为27.9%、28.1%、28.2%。

投资建议与评级

• 公司被给予“增持”评级。
• 评级依据：公司作为国内医疗器械龙头，具备综合领先优势，且在战略投资和募投项目上有望提升研发和制造能力，进一步巩固行业地位。

风险提示

• 协议仅为战略约定，合作存在不确定性。
• 汇率波动、渠道库存、期间费用率上升、商誉风险、未决诉讼、贸易摩擦升级、国内市场降收费降价、应收账款和存货周转放慢等风险需关注。

市场数据与报告分析

市场数据

相关报告评级分析

• 最终评分与平均投资建议对照：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。
• 当前评分1.71，对应“增持”评级。

财务报表摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其客户中风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告中数据和观点可能与其他研究报告或市场实际情况存在差异。