终端连接器深度报告：小尺寸，大作为

电子设备连接器深度报告总结

核心内容概述

连接器是电子设备中用于实现信号传输和电路连接的关键组件，其市场近年来持续增长。随着智能手机轻薄化和5G技术的推动，连接器行业正经历结构性变革，特别是在射频同轴连接器、板对板（BTB）连接器和I/O连接器等领域。本文重点分析了这些连接器的市场趋势、技术发展和相关受益上市公司。

主要观点与关键信息

1. 连接器市场趋势

• 市场增长：连接器市场规模持续扩大，2023年全球市场预计超过900亿美元，中国也将超过300亿美元。
• 应用领域：连接器广泛应用于汽车电子、通讯、电脑、工业控制和军工航天等领域，其中通讯及数据传输领域占比最高。
• 微型化趋势：智能手机轻薄化和5G高频化推动连接器向更小尺寸、更高精度方向发展。

2. 智能手机连接器的机遇与挑战

• 金手指连接器：由于内部空间限制，金手指在智能手机中已逐渐被取代。
• 弹片连接器：主要用于电池连接，增长空间有限。
• 射频同轴连接器：微型化和高精度制造是行业壁垒，LCP/MPI基材的引入提升了性能。
• BTB连接器：随着功能增多，单价和用量同步提升，未来需求增长可期。
• I/O连接器：向集成化、轻薄化、便利化发展，Type-C接口成为主流趋势。

3. 5G时代连接器的变与不变

• 变：射频连接器向LCP/MPI基材发展，提升信号传输效率。
• 不变：连接器行业仍需关注成本、性能与空间的平衡，高精度模具和仿真测试能力仍是核心竞争力。

重点推荐标的

1. 电连技术

• 公司背景：成立于2006年，专注于射频连接器，是国内该领域的龙头企业之一。
• 业务布局：已布局BTB连接器，并通过IPO募资建设相关产线，提升产能。
• 财务表现：2019年前三季度营收增长58.75%，但净利润下滑30.71%。
• 投资价值：有望成为BTB连接器的国产化替代龙头，建议重点关注。

2. 立讯精密

• 公司背景：从电脑连接器起家，逐步拓展至消费电子、汽车电子等领域。
• 业务拓展：提前布局Type-C连接器，参与标准制定，具备领先技术和制造能力。
• 财务表现：2019年前三季度营收378.36亿元，同比增长70.96%；归母净利润28.88亿元，同比增长74.26%。
• 投资价值：依托产业链整合，成为I/O连接器领域的龙头，建议重点推荐。

3. 韦尔股份

• 公司背景：国内主要的半导体分销商，业务涵盖分立器件、连接器、射频器件等。
• 分销能力：代理全球知名厂商如Molex、松下等，是连接器分销领域的重点企业。
• 财务表现：2019年归母净利润预计增长显著，受益于中美贸易摩擦带来的供应链变化。
• 投资价值：建议关注其在连接器分销领域的投资机会。

4. 意华股份

• 公司背景：专注于通讯连接器，已与华为、中兴等建立战略合作。
• 业务拓展：积极拓展消费电子连接器市场，2018年消费电子连接器收入占比接近25%。
• 财务表现：2018年营收增长，但净利润受传统产品竞争影响下滑。
• 投资价值：随着5G建设推进，其通讯和消费电子连接器盈利能力有望回暖。

5. 胜蓝科技

• 公司背景：A股上市的连接器新兵，专注于消费电子、新能源汽车和光学透镜领域。
• 业务增长：2016-2018年营收年复合增长率达23.84%，净利润年复合增长率达54.25%。
• 投资价值：募投项目将提升连接器产能，建议关注其成长潜力。

风险提示

1. 智能手机市场下滑：若市场增长不及预期，将影响连接器需求。
2. 5G推进不及预期：5G技术普及速度影响射频连接器的市场机遇。
3. 行业竞争加剧：可能导致企业盈利能力下降。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：未来6个月个股相对大盘涨幅低于-5%。

总结

连接器作为电子设备中不可或缺的关键组件，随着智能手机轻薄化、5G技术普及和消费电子功能集成化，其市场需求持续增长。射频同轴连接器、BTB连接器和I/O连接器成为主要增长点，其中Type-C接口的普及将带来显著的市场机遇。电连技术、立讯精密、韦尔股份、意华股份和胜蓝科技等公司，凭借技术积累、产业链布局和市场拓展，有望在这一趋势中受益，成为投资关注的重点。然而，行业面临智能手机市场下滑、5G推进缓慢和竞争加剧等风险，需谨慎评估。