电子设备、仪器和元件行业终端连接器深度报告：小尺寸，大作为太平洋证券-26页_1mb

电子设备连接器深度报告总结

核心内容

连接器作为电子设备中实现信号和能量传输的关键组件，是电子设备设计与组装不可或缺的一部分。随着智能手机轻薄化和5G技术的推进，连接器行业面临新的机遇与挑战，主要体现在射频同轴连接器、BTB连接器和I/O连接器三大类。

主要观点

1. 连接器的重要性
   连接器在电子设备中起着信号流通桥梁的作用，广泛应用于汽车电子、通讯及数据传输、电脑及外设、工业控制和军工航天等领域。全球及中国连接器市场持续增长，预计2023年全球市场规模将超过900亿美元，中国将达300亿美元。

2. 智能手机连接器趋势

   • 射频同轴连接器：随着5G技术的发展，射频信号传输需求增加，推动了射频同轴连接器的微型化趋势。电连技术在该领域处于领先地位，其产品嵌合高度已降至0.8mm以下。
   • BTB连接器：由于手机内部空间的限制，BTB连接器向高密度、窄Pitch和微型化发展。其单价和用量因功能增多而提升，尤其在iPhone11ProMax中，使用了十几对BTB连接器。
   • I/O连接器：I/O连接器正朝着集成化、轻薄化和便利化方向发展，Type-C接口因其双向拔插、高速传输和高功率支持成为主流，预计未来将全面替代传统接口。

3. 5G对连接器行业的影响

   • 5G带来高频信号传输需求，推动了LCP和MPI等低损耗材料的应用，提升了连接器的性能。
   • 尽管材料升级提升了产品价格，但BTB连接器的材料供应仍存在竞争，价格涨幅相对较小。

4. 重点推荐标的

   • 电连技术：国内射频同轴连接器龙头，布局BTB连接器，有望成为国产化替代代表。
   • 立讯精密：在USB连接器领域具有显著优势，通过产业链整合持续成长。
   • 韦尔股份：国内重要的连接器分销商，代理全球主要连接器品牌，受益于中美贸易摩擦带来的供应链变化。

关键信息

• 市场预测：2020年全球智能手机连接器市场规模预计达42亿美元。
• 技术趋势：微型化、集成化、高性能是连接器行业发展的主要方向。
• 材料变化：LCP和MPI成为5G射频连接器的主要基材，具有更低的传输损耗。
• 行业风险：包括智能手机市场下滑、5G推进不及预期和行业竞争加剧。

相关受益标的解析

电连技术

• 成立于2006年，深耕射频连接器领域。
• 2019年前三季度营收增长58.75%，但归母净利润下滑30.71%。
• 布局BTB连接器，拓展Type-C连接器业务，未来有望成为BTB连接器的国产化替代龙头。

立讯精密

• 以连接器业务起家，业务拓展至汽车电子和消费电子。
• 2019年前三季度营收378.36亿元，归母净利润28.88亿元。
• 提前布局Type-C连接器，技术优势显著，有望在该领域占据重要市场份额。

韦尔股份

• 半导体设计和分销业务并存，分销业务占收入70%-80%。
• 代理Molex等全球主要连接器厂商，未来有望在连接器分销领域持续受益。

意华股份

• 传统通讯连接器技术领先，消费电子连接器收入占比接近25%。
• 受益于5G建设，高端连接器盈利能力有望回暖。

胜蓝科技

• 专注于消费类电子连接器及精密组件，2016-2018年营收复合增长率23.84%。
• 募投项目将提升电子连接器产能，推动业绩增长。

风险提示

1. 智能手机市场继续下滑
2. 5G推进进度不及预期
3. 连接器行业竞争加剧，导致企业盈利能力下滑

投资评级

总结

连接器行业在5G和智能手机轻薄化趋势下，迎来新的发展机遇。射频同轴连接器、BTB连接器和I/O连接器各有其发展重点，其中Type-C接口因其多功能性和高性能成为未来趋势。重点推荐电连技术、立讯精密和韦尔股份，关注意华股份和胜蓝科技。同时，行业面临智能手机市场下滑、5G推进不及预期和竞争加剧等风险。