军用连接器行业深度报告_军用支撑5G助力_连接器产业迎来机遇期_20页_2mb

连接器行业深度报告总结

核心内容概述

连接器作为电气系统连接的关键元器件，具有高技术壁垒和高附加值的特性，是连接系统中不可或缺的基础元件之一。连接器在系统成本中占比低，约为2%，但因其在系统性能和可靠性方面的重要性，具有较强的产业链议价能力。军用连接器市场集中度较高，主要由中航光电、航天电气、四川华丰、陕西华达等企业主导，这些企业在技术和质量方面具备明显优势，毛利率维持在35%以上，盈利能力稳定。

主要观点

• 连接器的重要性
  连接器是设备、电路板、电子器件等之间的传输桥梁，广泛应用于航空、航天、舰船、兵器等国防领域，以及通信、新能源汽车、轨道交通等民用领域。

• 军用连接器需求增长
  随着国防建设投入的持续增加和信息化水平的提升，军用连接器需求快速增长。我国军费占GDP比例仅为1.3%，远低于世界平均水平，国防建设仍具有较大增长空间。同时，信息化战争背景下，武器装备对连接器的性能和可靠性要求不断提升，进一步推动了军用连接器市场的发展。

• 5G建设带来新机遇
  5G建设的启动为连接器行业带来了重大机遇。5G基站数量有望达到4G的两倍，且技术要求更高，如密度、传输速率、散热能力、抗电磁干扰能力等，推动连接器价值量提升。国内运营商5G投资有望达到1.5万亿元，通信市场将成为连接器企业发展的加速器。

关键信息

• 行业评级
  连接器行业被给予“推荐”评级，因其技术壁垒高、产品附加值高、盈利能力强且持续稳定。

• 重点推荐个股

  • 中航光电（002179.SZ）
    2018年营收增长显著，毛利率保持在较高水平，研发投入大幅增加，技术实力和市场地位突出，是华为金牌供应商。2019年和2020年EPS分别为1.16和1.44，PE分别为34.74和27.99，投资评级为“买入”。

  • 航天电器（002025.SZ）
    军品业务占比超过70%，客户覆盖广泛，具备较强的技术实力和市场竞争力。2019年和2020年EPS分别为1.04和1.27，PE分别为25.47和20.86，投资评级为“买入”。

• 风险提示

  • 国防建设投入和信息化发展不及预期；
  • 5G建设进度和需求不及预期；
  • 推荐标的盈利不及预期；
  • 系统性风险。

行业发展趋势

• 技术驱动
  连接器技术复杂，需兼顾传输性能和可靠性，技术难度大。5G建设对连接器提出了更高的技术要求，推动行业技术升级。

• 市场拓展
  军用连接器企业凭借技术积累，正积极拓展民用市场，特别是通信、新能源汽车、轨道交通等技术相似度高的领域。

• 盈利稳定
  连接器行业具备较高的盈利能力和稳定性，尤其在军用领域，市场集中度高，企业盈利维持在较高水平。

图表与数据摘要

• 行业走势
  2019年10月，国防军工行业表现优于沪深300，12个月内涨幅达26.5%。

• 连接器分类
  连接器按传输介质分为电连接器、光连接器和流体连接器，其中电连接器按频率又分为低频、高频和滤波连接器。

• 研发投入
  军工连接器企业在研发投入上表现突出，如中航光电研发投入比重达9.31%，四川华丰达13.46%，在连接器领域占据领先地位。

• 军用连接器头部企业
  主要包括中航光电、航天电器、四川华丰、陕西华达等，这些企业在军用连接器市场占据主导地位。

• 5G频谱分布
  三大运营商在5G阶段的频谱主要分布在3.4-3.6GHz区间，相比4G频谱，5G基站数量将大幅增加。

• 5G市场前景
  5G建设将带来通信连接器的高需求，预计国内运营商5G投资将达1.5万亿元，且未来三年建设节奏加快。

结论

连接器行业在军用和民用两个领域均迎来发展机遇。军用领域受益于国防建设投入和信息化发展，需求持续增长；民用领域则受益于5G建设的启动，市场前景广阔。中航光电和航天电器作为重点推荐标的，凭借技术实力和市场布局，有望在行业增长中实现业绩提升。然而，行业仍面临一定的风险，包括国防投入、5G建设进度及盈利预期等，需谨慎评估。