终端连接器深度报告：小尺寸，大作为_27页_1mb

电子设备、仪器和元件行业深度报告总结

核心内容概述

连接器作为电子设备中实现信号传输与能量流通的关键组件，广泛应用于各类电子设备，包括智能手机、汽车电子、工业控制、通讯设备等。随着5G技术的普及和智能手机的持续升级，连接器行业迎来了新的发展机遇，尤其是射频同轴连接器、BTB连接器和I/O连接器等细分领域。本报告重点分析了智能手机连接器市场的发展趋势，并对相关受益企业进行了深入解析。

主要观点与关键信息

1. 连接器行业概况

• 定义与作用：连接器用于电线、电缆、印刷电路板和电子元件之间的连接，实现信号传输和能量交换，增强电路设计和组装的灵活性。
• 市场前景：根据Bishop Associates预测，至2023年，全球连接器市场规模将超过900亿美元，中国也将超过300亿美元。
• 市场格局：全球连接器市场由少数国外企业主导，国内企业在部分细分领域已具备一定竞争力。

2. 智能手机连接器的机遇与挑战

• 形态分类：包括I/O连接器、金手指、弹片、同轴连接器和BTB连接器。

• 趋势变化：

  • 金手指：因手机内部空间紧缺，已逐渐退出主流。
  • 射频同轴连接器：微型化趋势明显，嵌合高度已降至1mm以下，需高精度模具和仿真测试能力。
  • BTB连接器：随着功能模块增多，单机用量提升，且因手机结构紧凑，Pin间距缩小，微型化趋势显著。
  • I/O连接器：向集成化、轻薄化、便利化发展，Type-C接口成为主流趋势，具备双向拔插、高速传输和高功率输出等优势。

• 5G影响：

  • 射频信号高频化，对传输损耗提出更高要求，LCP和MPI材料成为新的选择。
  • BTB连接器将与LCP/MPI FPC搭配使用，提升传输效率和空间利用率。
  • 5G推动了连接器的材料升级，如LCP天线和FPC基材的使用。

3. 相关受益标的解析

（一）电连技术

• 业务布局：深耕射频连接器领域，2019年营收同比增长58.75%，但净利润下滑30.71%。
• 发展趋势：布局BTB连接器，拓展Type-C连接器业务，未来有望成为国产化替代龙头。
• 技术优势：具备高精度模具开发和射频仿真测试能力。

（二）立讯精密

• 业务发展：从电脑连接器起家，逐步拓展至消费电子和汽车电子领域。
• 市场地位：参与Type-C标准制定，具备领先的技术和制造能力。
• 财务表现：2019年前三季度营收达378.36亿元，净利润28.88亿元，增长显著。

（三）韦尔股份

• 业务结构：主要业务为半导体分销，分销收入占比约70%-80%。
• 代理品牌：包括Molex、松下、南亚等。
• 战略意义：在中美贸易摩擦背景下，有望成为连接器分销的重要参与者。

（四）意华股份

• 业务特点：专注于通讯连接器，与华为、中兴等建立战略合作。
• 消费电子拓展：已切入USB和HDMI连接器市场，消费电子收入占比接近25%。
• 盈利情况：受传统产品竞争加剧影响，归母净利润连续两年下滑，但高端5G连接器有望带动盈利能力回升。

（五）胜蓝科技

• 业务定位：专注于消费类电子连接器及组件，营收和净利润增长显著。
• 市场拓展：正积极申请上市，计划扩增消费类电子连接器产能，提升市场份额。

（六）重点推荐个股

• 电连技术（300679.SZ）：预计2020年归母净利润3.35亿元，PE约33.05，投资评级为“买入”。
• 立讯精密（002475.SZ）：预计2020年归母净利润49.67亿元，PE约38.14，投资评级为“买入”。
• 韦尔股份（603501.SH）：预计2020年归母净利润7.64亿元，PE约144.27，投资评级为“增持”。

4. 风险提示

• 智能手机市场下滑：若市场增长不及预期，将影响连接器需求。
• 5G推进不及预期：可能影响射频连接器的市场增长。
• 行业竞争加剧：可能导致企业盈利能力下降。

结论

随着5G技术的推进和智能手机的持续升级，连接器行业迎来新的发展机遇。射频同轴连接器、BTB连接器和I/O连接器（特别是Type-C接口）是未来增长的主要方向。电连技术、立讯精密、韦尔股份、意华股份和胜蓝科技等企业在不同细分领域具备竞争优势，有望受益于行业增长。然而，行业面临智能手机市场波动、5G技术落地不及预期以及竞争加剧等风险，需持续关注其发展动态。