汽车行业5月欧洲电动车销量点评：拐点已至，欧洲率先回暖-20200609-西部证券-15页_706kb

欧洲电动车市场回暖分析总结

核心内容

• 5月销量触底反弹：欧洲10国5月新能源汽车注册量达3.88万辆，同比增长20%，远超乘用车整体-59%的降幅。
• 渗透率提升：5月电动车整体渗透率达8.1%，同比提升5.3个百分点，表现超预期。
• 全年销量预测：预计2020年欧洲全年新能源汽车销量将超过90万辆，同比增长60%以上。

主要观点

• 疫情控制成效显著：欧洲多国疫情已基本得到控制，单日新增确诊人数降至1.5-2万，治愈率50%，死亡率8.7%。德国、法国等主要国家单日新增确诊控制在500例以内。
• 政策支持加强：各国推出多项经济刺激计划，电动车作为重点支持方向。欧盟计划推出绿色经济复苏计划，对零排放汽车免征增值税，并提供资金支持。德国和法国分别推出1300亿和80亿欧元的经济刺激计划，增加电动车补贴。
• 消费回暖迹象明显：5月销量同比增速转正，法国、意大利、德国等主要市场销量显著回升，预计下半年消费需求将逐步释放，销量有望持续增长。
• 中欧市场共振：欧洲销量回暖与国内销量复苏形成共振，叠加政策支持，下半年电动车市场可能超出市场预期。

关键信息

市场表现

• 5月销量：欧洲10国5月新能源汽车销量3.88万辆，同比增长20%。
• 乘用车对比：同期乘用车销量下降59%，新能源汽车销量增速跑赢乘用车整体79个百分点。
• 分国家表现：
  • 德国：同比增长56%
  • 法国：同比增长78%
  • 意大利：同比增长89%
  • 瑞士：同比增长95%
  • 英国：同比降幅收窄至-25%

政策支持

• 欧盟：拟推绿色经济复苏计划，免征零排放汽车增值税，未来2年投入200亿欧元支持电动车采购，投资400~600亿欧元布局零排放动力总成，计划到2025年前新建200万个充电桩。
• 德国：推出1300亿欧元经济刺激计划，增值税从19%降至16%，电动车补贴增加至最高9000欧元。
• 法国：推出80亿欧元汽车产业支持计划，私人消费者购车补贴从6000欧元提高到7000欧元，商业客户提高到5000欧元，换购电动车额外补贴5000欧元。

行业走势

• 行业评级：中配
• 相对表现：
  • 1个月：汽车2.62%，沪深300 2.10%
  • 3个月：汽车-3.09%，沪深300 1.25%
  • 12个月：汽车8.39%，沪深300 13.53%

增长潜力

• 中欧共振：随着疫情控制和政策支持，欧洲与国内电动车市场有望同步回暖，销量共振可能超出预期。
• 受益企业：
  • 欧洲市场增量：璞泰来、先导智能、恩捷股份、赣锋锂业
  • 特斯拉增量：拓普集团、三花智控、宏发股份

风险提示

• 欧洲疫情对经济影响超出预期
• 国内新能源政策不及预期

行业投资建议

• 推荐个股：宁德时代（300750.SZ）
• 关注企业：璞泰来（603659.SH）、先导智能（300450.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）、拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、宏发股份（600885.SH）

数据与图表

• 图表1：欧洲新能源汽车销量增速高于乘用车增速
• 图表2：5月欧洲新能源渗透率同比提升5.3pct
• 图表3：欧洲新冠疫情累计确诊人数与新增确诊人数
• 图表4：欧洲疫情治愈率与死亡率
• 图表5：德国疫情累计确诊人数与新增确诊人数
• 图表6：德国疫情治愈率与死亡率
• 图表7：法国疫情累计确诊人数与新增确诊人数
• 图表8：法国疫情治愈率与死亡率
• 图表9：西班牙疫情累计确诊人数与新增确诊人数
• 图表10：西班牙疫情治愈率与死亡率
• 图表11：意大利疫情累计确诊人数与新增确诊人数
• 图表12：意大利疫情治愈率与死亡率
• 图表13：2019全球动力电池装机结构
• 图表14：2019全球动力电池TOP10企业地区分布
• 图表15：德国新能源汽车补贴金额
• 图表16：法国新能源汽车补贴金额
• 图表17：欧洲新能源汽车月度销量底部探明，后续将逐月修复

相关研究

• 乘用车供给侧改革：2020-06-07
• 电动车板块质变：2020-06-03
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