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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要涵盖了多个行业及市场分析报告，主要包括宏观经济、公司深度研究、量化策略、计算机、传媒、休闲服务等领域的内容。以下为各板块的核心内容、主要观点和关键信息。

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【宏观】中国出口框架拆解与下半年展望

核心内容

• 2021年中国出口预计同比增长 16.8%，分季度增长分别为 48.8% / 21.7% / 5.7% / 2.5%。
• 出口商品分为四大板块：份额受益于疫情、需求受益于疫情、防疫物资、受损于疫情。

主要观点

• 份额受益于疫情板块为最大贡献项，占出口金额的 44.6%，2020年增长 6.3%，全年增速仅次于防疫物资板块。
• 需求受益于疫情板块增长 5.8%，占出口金额的 28.5%。
• 防疫物资板块增长最快（8.8%），但占比较低（14.7%）。
• 受损于疫情板块2021年增长 49.1%，成为主要增长动力，但2020年该板块同比下降 11.8%。

关键信息

• 2020年Q4中国出口市场份额为 15.96%，较2019年提升 1.93个百分点。
• 预计2021年全球商品出口同比增长 8%，中国出口份额将升至 16.2%。
• 风险提示包括疫情变异风险、经济运行风险。

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【化工】容百科技（688005.SH）深度研究报告

核心内容

• 容百科技是国内三元正极材料龙头，产品涵盖NCM523、NCM622、NCM811、NCA等。
• 公司计划在2021年和2022年实现产能扩张，分别达到 15万吨、25万吨，2030年目标为 100万吨。

主要观点

• 高镍三元正极需求增长迅速，2021-2023年全球高镍三元需求CAGR预计为 64%。
• 公司在高镍正极领域的市占率领先，2020年国内市占率近 60%，全球市占率 40%。
• 公司计划提升前驱体自供率至 60%，有助于控制成本和提升产品质量。

关键信息

• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为 9.07 / 19.18 / 28.06亿元，对应EPS为 2.03 / 4.29 / 6.27元。
• 给予2021年 76倍PE估值，对应目标价 154.28元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动、下游需求不及预期。

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【量化】业绩超预期优选组合跟踪报告

核心内容

• 对业绩超预期事件的胜率进行分析，结果显示胜率不高，但有一定盈亏比。
• SUE因子在不同股票池中表现突出，但对是否进行时间衰减加权进行测试，结果显示加权效果有限。

主要观点

• 公告后持有60个交易日，累计超额收益大于0的胜率为46%，大于20%的为 12%。
• 平均超额收益为1.62%，说明超预期事件具有一定的投资价值。

关键信息

• 在不同半衰期参数下，加权SUE因子在选股波动性上有所下降，但提升不明显。
• 风险提示包括市场有效性变化、单一股票不适用性等。

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【计算机】奇安信（688561.SH）跟踪报告

核心内容

• 奇安信为国内网安行业龙头，2020年市占率提升 18.21%，明显高于竞争对手。
• 公司在C端安全市场的布局带来新增收入，预计可带来年10亿元营收。

主要观点

• 政企客户带动C端需求，公司利用G端成熟产品进入C端市场，具备降维打击优势。
• 疫情推动个人安全需求上升，公司有望受益于C端市场增长。

关键信息

• 预计2021-2023年营收为 59.74 / 79.88 / 109.68亿元，EPS为 0.14 / 0.66 / 1.54元。
• 对应PS分别为 10.9 / 8.2 / 5.9倍，维持“买入”评级。
• 风险提示包括C端渗透率不及预期、商誉减值风险、盈利下滑风险。

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【计算机】浪潮信息跟踪报告

核心内容

• 浪潮信息为全球服务器行业第三大厂商，2021年一季度全球市场份额为 7.2%。

主要观点

• 全球服务器市场增长，2021年一季度销售额同比增长 12%，出货量增长 8.3%。
• 中国服务器市场增长强劲，同比增长 29.1%，行业处于上升周期。

关键信息

• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为 17.78 / 21.20 / 24.60亿元，EPS为 1.22 / 1.46 / 1.69元。
• PE分别为 23 / 20 / 17倍，估值处于历史低位，维持“买入”评级。
• 风险提示包括服务器需求不及预期、竞争加剧、供应链风险。

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【传媒】传媒行业周报（20210621-20210627）

核心内容

• 5月广告市场花费同比增长 29%，其中电梯LCD、电梯海报、电视等渠道增长显著。
• 腾讯自研乙女向手游《光与夜之恋》上线，市场反响良好。

主要观点

• 广告市场持续复苏，尤其在新消费品牌推动下，梯媒广告点位竞争不激烈。
• 腾讯在女性向、二次元游戏领域持续布局，未来有望推出多款新游戏。

关键信息

• 建议关注分众传媒，受益于行业上升周期。
• 风险提示包括广告投放不及预期、游戏流水不及预期、政策风险。

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【休闲服务】社服零售行业周报（20210621-20210627）

核心内容

• 中国中免向港交所递交招股书，2020年全球旅游零售市场份额第一。
• 爱美客收购HuonsBio 25.4%股份，以加强肉毒素产品布局。

主要观点

• 免税市场有望复苏，2025年我国旅游零售市场规模预计达 2770亿元。
• 爱美客通过收购增强其在肉毒素领域的竞争力，助力国际化布局。

关键信息

• 中免2020年收入达 526亿元，其中免税收入 323.6亿元，有税收入 197.1亿元。
• 风险提示包括宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧。

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联系人信息

• 雏雅梅：S0800518080002，luoyamei@research.xbmail.com.cn
• 陶冷：15000831636，taoling@research.xbmail.com.cn
• 杨敬梅：18001996455，yangjingmei@research.xbmail.com.cn
• 朱柏睿：18075329286
• 邢开允：xingkaiyun@research.xbmail.com.cn
• 胡朗：18818277951，hulang@research.xbmail.com.cn
• 李艳丽：17721210967，liyanli@research.xbmail.com.cn
• 卢翌：13162705509，luyi@research.xbmail.com.cn
• 许光辉：18621636215，xuguanghui@research.xbmail.com.cn

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