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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于A股及港股市场走势、重点行业分析、公司深度报告、美元债市场动态、商品期货价格以及资金流向等多方面内容。整体来看，市场处于调整阶段，部分行业如机械、电子等表现疲软，但部分领域如新能源、新材料、VR/AR等仍具备增长潜力。此外，美元债市场受美联储加息影响，收益率上行，中资美元债市场整体表现不佳。

主要观点与关键信息

1. 市场走势

• A股主要指数：

  • 上证综指：收盘3093.86，涨1.39%
  • 深证成指：收盘11175.11，涨1.93%
  • 沪深300指数：收盘3892.29，涨1.44%
  • 中小板综指：收盘11756.04，涨1.85%
  • 创业板综指：收盘2709.44，涨2.50%
  • 科创50指数：收盘976.44，涨1.51%

• 港股主要指数：

  • 道琼斯工业平均指数：29134.99，跌0.42%
  • 纳斯达克综合指数：10829.50，涨0.25%
  • S&P500指数：3801.78，跌0.44%
  • 法国CAC40指数：6000.24，跌0.72%
  • 德国DAX指数：12139.68，跌0.72%
  • 日经225指数：26571.87，涨0.53%
  • 恒生指数：17860.31，涨0.02%

• 基金指数：

  • 债券基金指数：3028.06，跌0.04%
  • 股票基金指数：11012.35，涨0.33%
  • 混合基金指数：9959.21，涨0.18%

• 汇率：

  • 欧元兑美元：0.96，跌0.79%
  • 美元兑人民币：7.13，涨0.15%
  • 美元兑港币：7.85，持平
  • 美元兑日元：144.74，涨0.97%

2. 行业与公司重点推荐

金发科技（600143.SH）

• 改性塑料行业景气度触底回升，公司毛利率有望提升。
• 收购宁波金发并投资建设多个项目，预计2023年二季度投产，形成丙烯-聚丙烯/ABS-改性塑料产业链。
• 完全生物降解塑料和特种工程塑料需求加速释放，公司具备较大产能。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为17.3/23.0/31.9亿元，同比增速为4.0%/32.9%/39.0%。
• 当前PE为14/11/8倍，维持“买入”评级。

拱东医疗（605369.SH）

• 医用低耗市场千亿，公司市占率约为1%，产品种类丰富。
• 模具设计能力构筑核心竞争力，关注产能释放和定制化服务。
• IVD封闭式耗材、药品包材、实验室耗材等细分市场具备增长潜力。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为4.05/5.22/6.69亿元，增速为30.2%/28.9%/28.1%。
• 合理估值140-149亿元，相较当前股价有19%-27%上涨空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

时代电气（688187.SH）

• 获法雷奥电驱动系统项目定点，预计交货量超过250万台。
• 投资建设中低压功率器件项目，总投资约111.2亿元，提升产能。
• 在车规级IGBT模块国产化基础上，拓展全球市场。
• 维持“买入”评级。

3. 行业分析

策略深度：基于资本周期框架的行业比较

• 调整资本周期框架，考虑ROE真实表现与预期差、资本开支等指标。
• 通过行业集中度、投资周期、产能周期等多维度交叉推定行业所处阶段。
• 推荐二级行业包括能源金属、小金属、专业服务等；三级行业包括锂电池、电网自动化设备等。

机械行业

• 近两周机械行业下跌7.12%，跑输沪深300指数1.31个百分点。
• 培育钻石行业维持较高景气，推荐中兵红箭、力量钻石等。
• 关注核心零部件公司如奕瑞科技、奥普特、绿的谐波等。
• 专用/通用设备公司如汉钟精机、先导智能、联赢激光等具备增长潜力。

电子行业

• 电子行业下跌5.19%，半导体下跌6.40%。
• 推荐消费电子相关个股，如立讯精密、歌尔股份、康冠科技等。
• 关注智能汽车芯片标的，如晶晨股份、瑞芯微等。
• 折叠屏设备和VR/AR相关标的如精研科技、三利谱等。

互联网行业

• 互联网板块多数股票下跌，仅知乎录得正涨幅。
• 推荐腾讯、美团、BOSS直聘、拼多多等。
• 重点关注Pico4发布、折叠屏技术发展及游戏版号重启带来的机会。

传媒互联网周报

• 传媒行业下跌4.25%，跑输沪深300指数。
• Pico4全球首发，硬件、软件、内容生态全面升级。
• 国内游戏市场持续下滑，但VR/AR创新有望催生新需求。
• 推荐恺英网络、三七互娱、吉比特等。

4. 美元债市场动态

• 美联储持续加息，美债收益率创2011年以来新高。
• 中资美元债融资成本高企，一级市场发行规模增长。
• 二级市场收益率上行，高收益美元债回报率下跌。
• 风险提示：房地产再融资风险、经济周期下行、美联储政策不确定性等。

5. 商品期货价格

• 黄金：383.92，跌0.08%
• 白银：4359.00，跌1.33%
• 铜：61160.00，涨0.13%
• 铝：18265.00，跌0.70%
• 其他商品如铅、锌、镍等价格也有波动。

6. 资金流向

• A股资金流入前10名：贵州茅台、五粮液、宁德时代、长江电力等。
• A股资金流出前10名：宁德时代、药明康德、比亚迪等。
• 港股资金流入前10名：阅文集团、理想汽车-W、美团-W等。
• 港股资金流出前10名：盈富基金、腾讯控股、新东方在线等。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情反复、经济下行压力、消费力疲软。
• 行业风险：原材料价格波动、市场竞争加剧、政策变动。
• 公司风险：盈利不及预期、新产品研发失败、管理风险、合同履约风险等。

重点投资组合推荐

股票推荐

• 消费电子：立讯精密、歌尔股份、康冠科技、精研科技、博敏电子等
• 半导体：圣邦股份、晶晨股份、纳芯微、闻泰科技、时代电气等
• 设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技等
• 其他：华测检测、广电计量、苏试试验、奕瑞科技等

行业重点推荐

• 重点组合：华测检测、广电计量；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术等

证券分析师信息

• 金发科技：杨林、薛聪
• 拱东医疗：彭思宇、陈益凌
• 时代电气：胡剑、胡慧、李梓澎
• 其他行业分析：王开、夏妍、谢琦、吴双等

重要声明

• 本报告由国信证券经济研究所整理，内容仅供参考，以正式报告为准。
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