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晨会纪要总结（2018年07月24日）

核心内容概述

2018年7月24日晨会聚焦A股市场表现、政策动向及行业公司动态。整体市场呈现震荡上行趋势，部分行业如医药生物、机械、纺织服装等表现较好。同时，政策层面释放积极信号，如现金分红榜单发布、信用风险缓和、股指期货恢复常态化等，为市场注入信心。此外，多只个股及行业研究报告发布，提供投资策略与风险提示。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 指数走势：上证指数收于2859.54，涨幅1.07%；中小板指6528.12，涨0.75%；创业板指1620.97，涨0.71%。上证50与沪深300指数分别上涨1.33%和0.94%。
• 板块表现：行业板块中，国防军工、建筑装饰涨幅居前；主题概念方面，鸡产业、航母概念表现较好。
• 市场情绪：投资者情绪分化，市场区间震荡成为主流预期，预计未来一个月上证综指在2800-3000点区间波动。
• 仓位变化：综合仓位继续微降，投资者更倾向于择机加仓或减仓观望。

二、财经要闻

1. 现金分红榜单发布

   • 中国上市公司协会联合沪深交易所发布现金分红榜单，涵盖“丰厚回报”和“真诚回报”两份榜单。
   • “丰厚回报”榜单公司2017年现金分红占A股总额78.6%，“真诚回报”榜单公司股利支付率中位数达77.09%，高于A股整体水平。
   • 现金分红是公司财务健康的重要体现，监管层持续推动完善分红机制，强化回报意识。

2. 信用风险缓和拐点渐明

   • 央行MLF增量投放提振信用债市场信心，资管新规细则落地缓解市场担忧。
   • 信用风险阶段性拐点出现，股债市场有望迎来转机，但去杠杆背景仍影响市场整体风险偏好。

3. 股指期货恢复常态化交易

   • 证监会副主席方星海提出恢复股指期货常态化交易，市场期待其功能逐步恢复。
   • 此前股指期货流动性下降，市场“冰封”，此次恢复被视为积极信号，但尚未公布具体时间表。

三、行业研究

1. 水泥、玻璃周行情

   • 水泥价格环比回落0.67%，部分地区因供给不足出现价格上调。
   • 玻璃市场整体偏弱，部分厂家以价格换销量，市场信心不足。

2. 机械行业

   • 申万机械指数7月1日至20日下跌2.60%，但估值水平趋于合理。
   • 建议关注现金流充裕、资产负债表稳健、基本面扎实的细分行业龙头。

3. 纺织服装行业

   • SW纺服板块微跌0.02%，制造端表现优于品牌端。
   • 棉纺、辅料板块涨幅居前，休闲服装、男装板块跌幅较大。
   • 市场对医药、芯片、5G等主题板块关注度提升。

四、公司研究

1. 京新药业（002020）

   • 2018年中报显示，公司归母净利润同比增长25.30%，收入增长41.08%。
   • 成品药销售增长显著，子公司经营状况改善，公司未来增长可期。

2. 分众传媒（002027）

   • 阿里战略入股，间接持股达10.32%，成为第二大股东。
   • 合作有助于分众巩固线下媒体优势，阿里提供线上流量支持，提升广告转化率。
   • 预计2018年归母净利润68.56亿元，对应PE为28-30倍，维持“推荐”评级。

3. 地素时尚（603587）

   • 2018年半年度净利润同比增长37.05%，业绩稳定增长。
   • 公司注重设计原创性，业务模式高效轻资产，盈利突出。
   • 给予公司“谨慎推荐”评级，预计2018-2020年PE分别为25.63-18.73倍。

4. 浙江鼎力（603338）

   • 2018年半年度净利润同比增长37.05%，受益于中美贸易战风险逐渐消化。
   • 公司产能储备充足，自动化生产线提升效率，毛利率有望恢复。
   • 给予公司“推荐”评级，预计2018-2019年PE分别为30.31x和21.99x。

五、投资策略

• 市场估值已处于历史较低区域，建议积极把握优质、低估个股机会。
• 重点布局中报业绩优良、估值合理的公司，如医药生物、机械行业中的细分龙头。
• 关注5G、新零售等主题板块，同时警惕贸易战带来的不确定性风险。

六、投资评级说明

风险提示

• 市场风险：中美贸易战不确定性、市场高波动性、流动性风险。
• 行业风险：医药行业政策落地进度、机械行业估值波动、纺织服装行业需求变化。
• 公司风险：地素时尚门店拓展、浙江鼎力汇率波动、京新药业业绩增长不及预期。

总结

2018年7月24日晨会指出，A股市场整体震荡上行，政策层面释放积极信号，信用风险缓和、股指期货恢复常态化交易，有利于市场情绪修复。医药、机械、纺织服装等板块表现较好，建议关注中报业绩优良、估值合理的个股。同时，公司层面，京新药业、分众传媒、地素时尚、浙江鼎力等表现突出，具备投资价值。市场仍需警惕贸易战、流动性及经济增速放缓等风险，建议投资者控制仓位，把握市场反弹机会。