20240909-中原证券-华大九天-301269.SZ-公司半年报分析_业绩短期承压_全年受益行业高景气和国产化两大趋势_18页_2mb

华大九天公司半年报深度分析总结

据华大九天公司2024年中期财务数据显示，其在2024年第二季度收入同比下滑60%，净利润减少54%，公司业绩在短期内面临压力，增长面临挑战。全年仍有希望依靠行业景气度提升及国产替代趋势继续成长。

费用方面，公司在Q1至Q2期间累计花费增长近七成至119%，主要反映在销售和研发费用上，同时公司2023年新增高比例研发人员，预计2024年整体薪酬成本压力将持续加大，股份激励费用更是扭亏亏损高达200亿元。

行业趋势：自2024年以来，半导体行业景气度显著回升，电子信息制造业营收同比增长超79%，IC设计收入增长约148%。在美对我芯片出口限制下，国内自主替代加速，EDA市场迎来重大机遇。

业绩与战略：华大九天持续推进EDA全流程布局，覆盖设计模拟、射频、数字等关键领域，重点产品获得三星4nm等高端制程认证，并连续推出开发新工具。截至2024年H1，公司来自前五大客户收入同比大增。

投资布局：公司对外投资全面铺开，通过收购芯达、亚科鸿禹、阿卡思等企业不断补全流程产品短板，先后入股多家专业型EDA企业与基金，体现了“外延式”扩张战略已明确正式开启。

财务预测：预计2024-2026年每股收益分别为0.45元、0.60元和0.92元，对应市盈率分别达到160倍、118倍和78倍，分析师给予“增持”评级，但估值处于行业较高水平，仍维持看好其长期价值。

风险提示：技术研发不及预期、国际动乱不确定性、人事开支对短期业绩拖累等仍将影响公司走势。

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