20210331-德邦证券-机械设备2021年3月PMI快评及开工率等微观数据分析_制造业上行周期_激光加速受益_8页_969kb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师倪正洋撰写，主要分析2021年3月我国机械设备行业及激光制造领域的市场表现和投资机会。报告指出，制造业正处上行周期，激光设备作为先进制造的重要符号，将在这一周期中率先受益，重点推荐锐科激光和柏楚电子两家公司。

主要观点与关键信息

1. 制造业持续高景气

• PMI数据强劲：2021年3月制造业PMI为51.9%，环比上升1.3个百分点；非制造业商务活动指数为56.3%，环比上升4.9个百分点；综合PMI产出指数为55.3%，环比上升3.7个百分点，显示我国经济总体延续扩张态势。
• 供需两端同步回升：制造业生产和新订单指数分别达到53.9%和53.6%，环比均上升2.0-2.1个百分点，表明企业生产和需求扩张步伐加快。
• 原材料库存减少：原材料库存指数为48.4%，环比上升0.7个百分点，降幅收窄但仍处于下降趋势，预计企业补库存需求将维持，推动上游生产。

2. 制造业大中小型企业均处于荣枯线上

• 企业规模全面复苏：3月大、中、小型企业PMI分别为52.7%、51.6%、50.4%，环比分别上升0.5、2.0、2.1个百分点，显示各规模企业生产经营状况均有所改善。
• 小型企业信心增强：小型企业生产经营活动预期指数升至58.4%，表明其对市场发展信心增强，其“小批量、多品类”的特点将推动对柔性化激光加工设备的需求。

3. 制造业转型升级持续性强

• 高技术制造引领发展：2020年全年高技术制造业PMI始终高于制造业总体，2021年3月高技术制造业和装备制造业PMI分别为53.9%和52.9%，分别高于制造业总体2.0和1.0个百分点。
• 从业人员需求增加：两个行业的从业人员指数分别升至51.2%和50.5%，显示先进制造对用工需求的拉动。
• 进出口规模扩大：2021年2月高新技术产品进口和出口金额分别为3296亿元和3949亿元，同比分别增长15%和86%，若不考虑疫情因素，分别增长31%和35%，制造业转型升级趋势明显。

4. 激光设备在制造业上行周期中受益显著

• 激光应用广泛：激光广泛用于切割、焊接、打标等材料加工，是先进制造的重要技术支撑。
• 高功率激光器市场潜力大：随着制造业向高功率段发展，中厚板激光切割市场有望打开，复制薄板切割的成功路径。
• 高端定制化应用增长：焊接、清洗、熔覆等高端应用对激光器、控制系统等技术要求更高，国内品牌在终端大客户固定资产投资中将获得发展机会。

5. 重点推荐企业

• 锐科激光：我国光纤激光器龙头，规模扩大同时推出定制新品，收入及业绩向上拐点明确，未来成长具备高确定性，维持“买入”评级。
• 柏楚电子：在激光切割控制系统及工艺方面积累深厚，客户绑定形成的高壁垒和盈利能力有望持续，且具备拓宽赛道的潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情对全球经济的冲击：可能影响制造业的复苏节奏。
• 中美贸易摩擦：可能对出口和供应链带来不确定性。
• 高功率激光器发展不及预期：可能影响激光设备行业的增长速度。

行业相关股票

• 数据来源：Wind，德邦研究所
• 注：总市值截至2021年3月30日收盘价；归母净利润单位为亿元。

投资评级说明

• 市场基准指数：A股以上证综指或深证成指为基准；港股以恒生指数为基准；美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

结论

整体来看，2021年3月我国制造业持续高景气，PMI数据双优，供需两端同步扩张，先进制造引领行业转型升级，激光设备作为关键技术，在制造业上行周期中具备显著增长潜力。锐科激光与柏楚电子作为激光制造领域的代表企业，具备良好的成长性和技术壁垒，值得重点关注。