20240603-东兴证券-生猪养殖行业月度跟踪_农林牧渔行业_周期拐点已现_企业盈利将持续兑现_10页_1007kb

白猪养殖行业报告关键总结

行业供需表现

• 猪价方面，2024年4月生猪及猪肉价格环比上行，活猪均价环比上涨2.66%，猪肉环比上涨0.93%。猪价冲高后小幅调整，出栏节奏正常，节日提振有限。
• 销量方面，4月上市公司出栏量环比下滑29.0%，但受价格上涨推动，部分企业销量环比小幅下跌或增长，整体供应端以顺势出栏为主，存在压栏惜售。

产能变化趋势

• 能繁母猪存栏已连续10个月回调，相比2021-2022年高点有显著去化，环比小幅回升，产能收缩预计从2024年第二季度开始传导至商品猪出栏。
• 周期拐点确认：产能去化幅度足以触发新周期上涨，预计猪价将因供需格局利好持续上行至春节前。

企业盈利持续兑现

• 销售数据：4月猪企销售均价多数环比上涨，牧原股份、温氏股份和新希望均价同比和环比提升明显。出栏量小幅下滑，但盈利改善显著。
• 成本控制：部分企业养殖成本降至15元/公斤以下，预期盈利将随猪价上涨和饲料成本下降持续改善。

投资建议

• 建议关注成本领先企业如牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、巨星农牧、华统股份，猪价上行叠加成本下降将支撑企业盈利。
• 板块评级：看好农林牧渔行业，建议积极把握右侧机会。

风险提示

• 主要风险包括猪价波动、出栏量扩张不及预期、疫情影响或企业成本控制问题。