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行业观点总结

传媒行业

核心内容

视觉中国（000681）推出数字藏品平台“元视觉”，标志着其业务从toB向toC端延伸。该平台于2021年12月26日正式上线，依托500px社区的海量内容资源，提供包括照片、原画、计算机生成数字影像等在内的多种数字作品。

主要观点

• 平台上线：元视觉平台上线后，首批待售数字藏品共14款，涵盖多个知名创作者的作品，如解海龙的《我要上学》已售罄。
• 商业模式：公司与上游创作者采用分成合作模式，确保内容的合法性和版权保护。自有内容则无需支付分成。
• 内容保障：公司拥有约4亿张图片、3千万条视频和35万首音乐内容资源，与280家专业版权内容机构合作，内容更新计划每周都有，2022年一季度已初步排定。
• NFT与区块链：平台基于区块链技术实现数字作品的上链、确权和流转，保障交易安全。交易仅限于人民币，符合国内监管要求。

关键信息

• 投资建议：维持“增持”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为2.02/2.68/3.38亿元，EPS分别为0.29/0.38/0.48元，对应PE分别为45x/34x/27x。
• 风险提示：政策及监管风险、正版化进程不及预期、业绩恢复不及预期。

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机械行业

核心内容

斯莱克（300382）通过发布股票激励计划和员工持股计划，提升员工积极性，加速电池壳业务布局，并计划收购宜春骏智以扩大市场份额。

主要观点

• 激励计划：针对69名中层及骨干员工，授予232.75万股限制性股票，同时设立员工持股计划，资金上限为1376.04万元。
• 业绩目标：激励计划要求2022年净利率增长不低于15%，2023年不低于30%；员工持股计划设定2022与2023年营业总收入分别增长100%与240%。
• 业务拓展：公司拟控股宜春骏智，加码方形电池壳业务，该业务已进入新能源汽车产业链厂商供应链体系。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.17、2.24、3.16亿元，对应当前PE分别为110X、58X、41X，维持“买入”评级。

关键信息

• 风险提示：行业景气度不及预期、新增产能建设进度不及预期、并购企业业绩波动。

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计算机行业

核心内容

海康威视（002415.SZ）宣布分拆子公司海康机器人至境内上市，以进一步推动其机器人业务发展，同时公司创新业务持续快速增长。

主要观点

• 分拆上市：海康机器人拟上市，以提升资源配置效率，推动其在机器人和机器视觉领域的发展。
• 业务增长：2019-2021年上半年，海康机器人业务收入分别增长23.88%、66.91%和124.83%，占公司营收比例逐步提升。
• 创新业务：公司已拓展智能家居、机器人、汽车电子等多个创新领域，2021年前三季度创新业务营收达92.4亿元，同比增长88.6%。
• 股权激励：公司修订股权激励草案，设置营收复合增长率和ROE考核指标，以绑定核心员工，推动长期发展。

关键信息

• 投资建议：预计2021-2023年营业收入分别为789.32、939.46、1093.09亿元，归母净利润分别为170.57、202.39、233.47亿元，EPS分别为1.83、2.17、2.50元/股，对应PE分别为28.66、24.15、20.94倍，给予2022年40倍目标PE，对应目标价为86.80元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、数字化转型需求不足、海外市场拓展不及预期、创新业务发展不及预期、行业竞争加剧。

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重点报告总结

基金利润表重组

• 方法介绍：基金利润表出发的收益分解法，可更真实地反映基金收益构成，适用于区间份额波动较小的基金。
• 收益来源：基金收益可拆解为股票、固收、基金、汇兑、现金、衍生品及其他等来源。
• 适用性说明：该方法结合基金投资组合表的持仓重组，可更全面地反映基金投资策略。
• 风险提示：基金风格可能漂移，历史业绩不能代表未来收益。

国防军工锻铸行业

• 市场前景：航空锻铸未来市场增长空间有望破千亿，行业高增有望延续。
• 行业现状：国内锻铸企业主要提供锻铸件产品，业务规模相比海外仍有较大提升空间。
• 产能释放：2021-2023年多家公司公布产能扩产计划，业绩有望边际改善。
• 推荐标的：中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技。
• 风险提示：原料价格上升、全球疫情影响、国外政策不确定性、地缘政治风险。

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重要新闻

• 网信办新规：拟修订移动互联网应用程序信息服务管理规定，明确禁止诱导下载、刷榜等行为，加强对未成年人保护。
• 农业机械化规划：提出到2025年农机总动力稳定在11亿千瓦左右，推广农用北斗终端不少于50万台。
• 县乡村电商物流体系：两部门征求意见，目标是升级改造县级物流中心，建设农村电商快递协同发展示范区。

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投资评级说明

公司评级	定义
买入	股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

行业评级	定义
推荐	行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	行业指数表现介于市场指数±10%之间
避回	行业指数表现劣于市场指数10%以上

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联系信息

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