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行业观点总结

核心内容

本报告涵盖2022年第四季度基金市场表现、可选消费行业投资策略、资本货物行业分析、通信行业投资展望以及重要新闻与免责声明等内容，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 基金市场表现

• 基金经理新增：2022年1-12月，公募基金行业共新聘676位基金经理，主要由头部基金公司如嘉实基金、华夏基金、博时基金等吸纳，其中嘉实基金新增最多（29位）。
• A股市场调整：上周A股市场整体回调，科创50、中证500、中证1000跌幅较大，分别为5.93%、5.10%、5.00%。沪深300、创业板指、上证指数跌幅较小。
• 权益基金表现：高仓位全市场类基金下跌3.28%，跑输沪深300，跑赢中证500。高仓位行业主题基金中，港股、消费、医药主题基金表现占优。
• ETF发行情况：上周两只创业板50ETF受到投资者爆买，发行份额分别为41亿和71亿份，合计2.34亿份，显示市场对创业板的看好。

2. 可选消费行业投资策略

• 家居行业：至暗时刻已过，基本面复苏在途，建议关注欧派家居、敏华控股。
• 造纸行业：浆价回落预期有望兑现，看好特种纸、生活用纸板块，建议关注太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、中顺洁柔。
• 包装行业：疫情后需求回暖，建议关注裕同科技。
• 快速消费品：长坡厚雪，关注可靠股份、百亚股份、蓝月亮、朝云集团。
• 新型烟草：政策风险基本出清，建议关注思摩尔国际。
• 出口链：短期存汇率利好，中期望需求复苏，建议关注嘉益股份、海象新材、大叶股份、盈趣科技。
• 纺织服装行业：建议关注伟星股份、华利集团、健盛集团、李宁、安踏体育、特步国际、比音勒芬、歌力思。
• 品牌服饰与户外服饰：生活户外服饰需求上升，建议关注牧高笛、蕉下控股。

3. 资本货物行业分析

• 卡倍亿：国内领先汽车线缆供应商，受益于新能源线缆发展，预计2022-2024年收入分别为31.27亿、37.80亿、48.62亿元，归母净利润分别为1.46亿、2.02亿、2.52亿元，给予“买入”评级。

4. 通信行业投资策略

• 通信行业低估：申万通信行业指数自2022年以来下跌12.60%，但Q3利润同比增长46.02%，PE处于历史低位，投资价值凸显。
• 细分板块机遇：光纤光缆、军工通信、能源通信等板块具备较大投资机会。
• 机构持仓：2022年Q3，机构持股市值3744.28亿元，占流通A股比例46.99%，重仓前五为中国联通、中国电信、中天科技、中兴通讯、亨通光电。

5. 宏观经济与资产配置展望

• 经济周期与资产配置：预计2023年A股将呈现“先抑后扬”与“阶段性复苏”特征，建议关注消费、成长、周期风格。
• 资产荒与利率债：当前资产荒背景下，利率债具有配置优势，若10Y国债收益率接近2.9%，将是良好的做多机会。
• 商品市场：预计2023年商品市场将出现拐点，但全年做空胜率更高，推荐大豆、豆粕、铜铝等品种。
• 信用债展望：2023年信用债市场供给可能继续下降，低评级城投债供给减少，建议关注高息资产配置机会。

6. 重要新闻

• 市场休市安排：2022年最后一个交易周，多市场休市，北向资金连续第7周加仓A股，白酒股获净买入。
• 政策与经济预期：多位专家认为2023年中国经济将好转，增长目标有望达到5%-6%。
• 投资建议：投资评级分为买入、增持、持有、卖出、回避，用于评估个股与行业表现。

风险提示

• 基金市场：数据仅供参考，不构成投资建议。
• 可选消费行业：房地产政策风险、疫情反复风险、原材料价格波动风险等。
• 资本货物行业：汽车行业及新能源汽车行业发展不及预期风险、线缆行业国产替代进程不及预期风险。
• 通信行业：原材料芯片价格上升、全球疫情影响、5G商用推进不及预期等。
• 宏观经济与资产配置：国内疫情反复、政策不及预期、海外经济衰退超预期等。
• 信用债市场：货币政策收紧、地产修复不及预期、海外经济衰退等。

投资评级说明

• 公司评级：买入（股价涨跌幅优于上证指数20%以上）、增持（5%-20%）、持有（±5%）、卖出（劣于上证指数5%以上）、回避（劣于市场指数10%以上）。
• 行业评级：推荐（行业指数优于市场指数10%以上）、中性（±10%）、回避（劣于市场指数10%以上）。

分析师声明与免责条款

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，分析逻辑基于专业能力，结论独立客观。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，国元证券不承担因使用本报告引发的法律责任。
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