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行业观点总结

核心内容概述

本文汇总了国元证券对多个行业的研究报告，涵盖现制茶饮、耐用消费品与服装、资本货物、软件与服务、儿童药等领域的分析。报告主要聚焦于各企业的财务表现、市场拓展、产品布局及未来发展趋势，同时提出投资建议与风险提示。

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未上市新股报告：蜜雪冰城

主要观点

• 行业地位：蜜雪冰城是国内门店数量最多的现制饮品连锁企业之一，旗下拥有“蜜雪冰城”、“幸运咖”、“极拉图”三个品牌。
• 门店布局：截至2022Q1，公司拥有22229家加盟门店及47家直营门店，覆盖境内31个省份，且在印尼、越南已开设317家、249家门店。
• 市场前景：现制茶饮市场快速增长，2021年市场规模达2796亿元，预计2025年将达3749亿元，品牌效应初显。
• 竞争优势：
  • 供应链优势：自建252亩智能制造产业园，实现核心食材自产，提升议价能力与成本控制。
  • 加盟模式：定位“高质平价”，以加盟模式实现门店快速扩张，加盟门槛较低，标准化程度高。
  • 品牌建设：打造“雪王”IP形象，提升品牌认知度，同时积极布局海外市场。

投资建议

• 建议积极关注，公司有望通过规模效应与品牌优势带动业绩持续增长。

风险提示

• 疫情反复、食品安全、门店扩张不及预期、加盟商运营管理、经营效率不及预期。

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耐用消费品与服装：星期六

主要观点

• 业绩表现：前三季度实现营收30.37亿元，同比增长81.67%；归母净利润2.05亿元，同比增长240.77%。
• 直播电商增长：遥望网络作为公司核心直播电商板块，带动营收增长，首秀直播销售额突破1亿元。
• 多平台布局：公司在抖音、淘宝、快手等平台布局“遥望未来站”、“遥望梦想站”、“遥望幸福站”等品牌直播号，实现多渠道销售增长。
• 鞋履业务调整：鞋履业务因线下渠道影响产生亏损，但同比收窄，预计年内完成剥离，对业绩带来正向影响。

投资建议

• 预计2022-2024年营收分别为45.39/64.98/83.18亿元，归母净利润分别为6.17/9.76/12.77亿元，EPS分别为0.68/1.07/1.40元/股，对应PE分别为25x/16x/12x。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 行业监管趋严、宏观经济波动、疫情反复、鞋业剥离进度不及预期、市场竞争加剧。

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资本货物：周大生

主要观点

• 业绩表现：2022Q1-3实现营收89.37亿元，同比增长38.05%；归母净利润9.31亿元，同比下滑7.48%。
• 黄金产品增长：黄金业务收入同比增长125.03%，带动整体收入增长。
• 门店扩张：截至Q3，公司共有4573家门店，其中加盟店占比达94.8%。
• 市场布局：公司以华东为大本营，积极拓展三四线城市，Q3净增48家门店，Q4有望加速扩张。

投资建议

• 预计2022-2024年EPS分别为1.05/1.23/1.42元，对应PE分别为11x/9x/8x。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 渠道拓展不及预期、行业竞争加剧、疫情反复、原材料价格波动、下游需求波动。

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软件与服务：航天宏图

主要观点

• 业绩增长：2022年前三季度营收13.92亿元，同比增长71.61%；归母净利润0.83亿元，同比增长47.76%。
• 研发投入：公司加大在云计算、数字孪生、无人机航测系统等领域的研发投入，推动技术升级。
• 募投项目：拟建设交互式全息智慧地球项目，形成空天地一体化全息感知体系，拓展智慧城市建设。
• 市场前景：全球智慧城市投资规模增长迅速，公司有望受益。

投资建议

• 上调2022-2024年营收预测至22.14/31.88/43.26亿元，归母净利润预测至2.98/4.27/5.77亿元，EPS分别为1.61/2.31/3.12元/股，对应PE分别为52.74/36.80/27.21倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复、行业应用推广不及预期、SAR项目收入不及预期、市场竞争加剧。

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软件与服务：中控技术

主要观点

• 业绩表现：2022年第三季度营收15.60亿元，同比增长43.18%；前三季度营收42.27亿元，同比增长44.63%。
• 管理变革：公司管理能力与运营效率提升，费用率下降，带动利润增长。
• 股权收购：完成对Wood中国20%股权收购，深化在工业4.0领域的合作。
• 市场前景：公司专注于流程工业的“工业3.0+工业4.0”需求，市场增长空间大。

投资建议

• 上调2022-2024年营收预测至62.22/82.10/104.87亿元，归母净利润预测至7.88/10.37/13.46亿元，EPS分别为1.59/2.09/2.71元/股，对应PE分别为59x/44.83x/34.52x。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复、工业4.0业务推进不及预期、核心零部件供应风险、下游行业需求波动、DCS研发及推广不及预期。

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重点报告：紫燕食品

主要观点

• 行业地位：公司为佐餐卤制品龙头，门店数量达5160家，线下渠道壁垒强。
• 明星产品：成功打造“夫妻肺片”明星大单品，2021年收入占比超30%。
• 团队优势：核心团队稳定，家族企业背景，释放前员工经销商潜力，助力扩张。
• 市场前景：佐餐卤制品市场集中度提升空间巨大，预计未来3年将实现稳定增长。

投资建议

• 预计2022-2024年归母净利润分别为2.54/3.92/4.99亿元，增速分别为-22.55%/54.33%/27.47%。
• 对应PE分别为49x/32x/25x，维持“增持”评级。

风险提示

• 食品安全、原材料价格上涨、疫情反复。

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重点报告：华特达因

主要观点

• 业务转型：公司实控人由山东大学变更为山东国资委，剥离非主业业务，聚焦医药主业。
• 核心产品：维生素AD滴剂为公司核心产品，市场空间广阔，渗透率低，具备长期增长潜力。
• 产品线拓展：公司产品线逐步丰富，包括维生素D滴剂、右旋糖酐铁颗粒等，推动业绩增长。

投资建议

• 预计2022-2024年营收分别为22.91/28.30/34.48亿元，归母净利润分别为5.09/6.47/8.06亿元。
• EPS分别为2.17/2.76/3.44元/股，对应PE分别为19x/15x/12x。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 产品降价、销售不及预期、研发不及预期。

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重点报告：艾隆科技

主要观点

• 行业地位：公司是国内医疗物资管理领域的领先企业，产品涵盖药品、耗材等智能管理。
• 市场增长：门诊药房自动化市场占有率达28.5%，静配中心自动化进程刚刚起步。
• 业务拓展：在手订单快速增长，客户覆盖范围持续扩大，覆盖三甲医院达484家。
• 政策支持：受益于医疗新基建政策，自动化需求持续增长。

投资建议

• 预计2022-2024年营收分别为5.36/6.99/9.04亿元，归母净利润分别为1.28/1.70/2.22亿元。
• EPS分别为1.65/2.21/2.88元/股，对应PE分别为27.20/20.39/15.64倍。
• 首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 市场增长不及预期、行业竞争加剧、政策风险。

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重要新闻摘要

• 制造业PMI：10月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为48.7%，综合PMI产出指数为49.0%。
• 国企改革：国资委强调专业化整合，推进“突出实业、聚焦主业、做精一业”目标。
• 深圳政策：财政部支持深圳在财政政策、保障性住房建设等方面进行创新。
• A股三季报：A股公司前三季度总营收达52.34万亿元，同比增长8.11%；归母净利润4.39万亿元，同比增长0.93%。
• 白酒行业呼吁：六大白酒企业呼吁投资者理性看待市场波动，关注产业发展长周期。

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投资评级说明

投资评级	股价表现预期	行业表现预期
买入	超过上证指数20%以上	行业指数优于市场10%以上
增持	超过上证指数5-20%	行业指数介于市场±10%
持有	介于上证指数±5%	行业指数介于市场±10%
回避	行业指数劣于市场10%以上	-
卖出	股价劣于上证指数5%以上	-

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分析师声明

• 报告基于合规数据与独立分析，反映分析师研究观点，不接受第三方干预。
• 国元证券具备证券投资咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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免责条款

• 本报告内容为个人观点，不保证准确性与完整性。
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