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2021年4月投资策略总结

核心内容概览

本报告由粤开证券分析师殷越撰写，聚焦2021年4月A股市场投资策略，分析了年报业绩、市场回顾及大势研判等内容，认为四月份市场具备反弹基础，重点布局低估值绩优股及业绩增长超预期的顺周期、半导体等板块。

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主要观点

1. 年报业绩跟踪：改善明显，中小企业延续高增长

• 全部A股：截至2021年4月3日，1196家上市公司发布2020年年报，归属母公司净利润同比增长率分别为 4.54%、8.93%、14.17%，均出现明显改善。
• 中小企业板块：原中小企业板、创业板、科创板的归母净利润同比分别为 25.84%、46.17%、58.39%，延续高增长态势，但科创板较三季度增速略有下滑。
• 行业分化：传媒、纺织服装、电气设备、化工、医药生物五大行业归母净利润增速领先，分别为 95.60%、67.15%、64.71%、60.88%、51.70%；商业贸易、交通运输、休闲服务、采掘、农林牧渔业绩下滑较明显。
• 相对三季报改善：传媒、纺织服装、化工、计算机、有色金属行业较三季报业绩改善明显，分别增长 120.95%、97.31%、80.38%、52.94%、48.96%；通信、农林牧渔、商业贸易则出现业绩下滑。

2. 市场回顾：超跌白马股反弹

• 指数表现：3月29日至4月2日一周，上证指数上涨 1.93%，深证成指上涨 2.56%，创业板指上涨 3.89%，三大指数均出现反弹。
• 板块表现：食品饮料、休闲服务、电子板块领涨，半导体及酒类细分领域涨幅居前；传媒、非银、商业贸易表现偏弱。

3. 大势研判：看好四月反攻

• 基本面支撑：3月PMI、生产指数、新订单指数分别为 51.9%、53.9%、53.6%，较上月同比增长 1.3%、2.0%、2.1%，制造业供需两端同步回升。21个重点行业中，有17个行业的PMI站上枯荣线，景气度回升。
• 业绩窗口期：当前正值年报及一季报业绩发布期，受上半年低基数影响，全年经济恢复态势良好，业绩超预期概率较高。
• 市场情绪改善：3月以来市场低位盘整，风险充分释放，美债收益率上行影响减弱，恐慌情绪缓解；碳中和、半导体等热点概念景气度高，资金承载力强，有助于提升市场风险偏好。
• 配置建议：
  • 低估值绩优股：关注银行、保险等板块。
  • 业绩增长超预期板块：布局顺周期、半导体等。
  • 主题投资机会：重点跟踪碳中和相关板块，如新能源产业链。

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关键信息

• 数据来源：Wind、粤开证券研究院
• 风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱
• 分析师信息：殷越，上海财经大学硕士，现任粤开证券首席市场分析师、新三板研究负责人，执业编号：S0300517040001
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，不承担任何法律责任
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投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：以行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5%~5%
  • 减持：行业回报 < -5%

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图表目录

• 图表1：年报业绩跟踪（20210403）
• 图表2：年报业绩同比情况（20200403）
• 图表3：指数一周表现（20200403）
• 图表4：板块一周表现（20200403）