20240712-国元证券-电子行业2024年中期策略报告_科技硬件迎来估值重塑_端侧AI推动消费新周期_38页_4mb

技术硬件与设备行业策略报告总结

总体观点

A股科技硬件公司迎来估值重塑

A股科技公司偏消费属性，库存逐步回归合理水平，带动2024年第三季度行业复苏。估值重塑动力源于以下几点：

1. 库存周期拐点临近，公司盈利有望改善；
2. 端侧AI发展加快消费电子迭代；
3. 苹果WWDC大会催化估值加速。

苹果与特斯拉双主线投资机会

1. 苹果产业链：

   • Apple Intelligence加速端侧AI落地
   • iPhone销量持续增长，新品搭载A18芯片
   • 摄像头、DRAM等硬件升级带动价值量提升
   • 快充需求增加助力安克创新

2. 特斯拉自动驾驶：

   • Robotaxi即将发布，L4级自动驾驶商业化
   • DoJo芯片产能提升加速算力中心建设
   • 世运电路、立讯精密等供应商受益

推荐标的

果链重点推荐

1. 立讯精密 (002475)

   • iPhone组装与Vision Pro收入贡献
   • XR、汽车电子、光模块业务增长
   • 目标价5635元，维持“买入”评级

2. 韦尔股份 (603501)

   • 高端CIS国产替代领先
   • 50MP产品市占率提升
   • 目标价125-162元，维持“买入”

特斯拉自动驾驶相关

世运电路 (603920)

• Tesla车载与DOJO PCB供应商
• 自动驾驶商业化或推长期需求

补涨标的

1. 圣邦股份 (300661)

   • 模拟芯片替代逻辑强化
   • 消费复苏驱动业绩弹性
   • 目标价96元，维持“增持”评级

2. 兆易创新 (603986)

   • NOR Flash国产替代加速
   • DDR5与AI服务器需求增长
   • 目标价1085-1348元，维持“买入”

风险提示

上行风险

• 全球经济超预期复苏
• AI终端产品销量超预期
• 新品迭代加速刺激换机需求

下行风险

• 全球经济持续低迷
• 行业竞争加剧
• 库存去化缓慢

• 注：以上内容基于报告免责声明撰写，请注意投资风险。