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2017年11月港股回顧與展望

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2017年11月，港股表現強勁，恒生指數突破3萬點，結束了近十年的等待。此月港股整體活躍，成交量上升，主要受三季報利好、新股上市熱潮及油價回升等因素推動。然而，隨著市場趨於理性，部分強勢股成交量下降，恒指亦有所回吐。

主要觀點與關鍵資訊

1. 恒指表現

• 恒指走势：11月以28594點開盤，最高達30200點，終收報29624點，月升幅為1379點，漲幅4.6%。
• 國企指數：收報11648點，月升幅140點，漲幅1.6%。
• 紅籌指數：收報4340點，月跌幅1.4%。
• 創業板指數：收報262點，月跌幅3.4%。

2. 新股表現

• 閱文：以55元上市，曾高見110元，截止11月29日收報92.7元。
• 易鑫：以7.7元上市，高見10.18元，截止11月29日收報7.35元。
• 雷蛇：以3.88元上市，高見5.49元，截止11月29日收報4.28元。

3. 三季報刺激

• 騰訊：第三季度淨利潤達180億元，同比增長69%，股價一度升至411.60元，拉動恒指走高。
• 瑞聲科技：第三季度淨利潤增長24%，股價升至166.60元。
• 中國人壽：前三季度淨利潤增長98.3%，股價升至4.06元。
• 其他公司：如友邦保險、中國平安、香港交易所等也表現優異。

4. 港股板塊表現

• 資訊科技：表現最佳，升幅達14.7%。
• 創業板、原材料、綜合企業：表現最差，跌幅達3.8%。
• 資訊科技受惠：主要因騰訊、舜宇及瑞聲等公司三季報的刺激。

5. 宏觀經濟數據

• PMI：中國10月製造業PMI為51.6%，非製造業PMI為54.3%，顯示製造業擴張態勢有所減弱，但服務業增長明顯。
• CPI與PPI：10月CPI按年升1.9%，PPI按年升6.9%，顯示通脹壓力有所回升。
• 出口與進口：出口按美元計增長6.9%，進口增長17.2%。10月貿易順差為2545億元人民幣。
• 固定資產投資：1-10月固定資產投資（不含農戶）同比增長7.3%，增速回落。
• 社會消費品零售總額：10月增長10.0%，反映消費升級態勢。

6. 風險與展望

• 12月預估：恒指預估區間為28,200至30,200點，國企指數預估區間為11,000至12,000點。
• 風險因素：中國經濟下行壓力，房地產市場減速，利率上升，可能對港股造成壓力。此外，金融監管政策趨嚴，可能影響內資資金流入。
• 港股與A股差異：港股持續上漲，A股則處於盤整階段。港股受南向資金支持，表現強勁。

投資建議

重點公司分析

• 騰訊控股（700.HK）：三季度淨利潤180億元，同比增長69%，表現超預期。建議目標價470元，對應2018年40倍P/E。
• 吉利汽車（175.HK）：1-10月銷量增長72%，預計2017、2018年淨利潤分別為97億元和110億元，建議目標價30港元，對應2018年19倍P/E。
• 海螺水泥（914.HK）：前三季度淨利潤64億元，同比增長54%。建議目標價為2.70元，對應2018年10.5倍PE。
• 安踏體育（2020.HK）：1-10月收入增長19.2%，淨利潤增長28.5%。建議目標價為41港元，對應2018年18倍P/E。
• 工商銀行（1398.HK）：前三季度淨利潤2280億元，同比增長2.34%。建議目標價為6.15元，對應2017年6.61倍PE。
• 中國平安（2318.HK）：10月保費收入增長26.64%，預計全年淨利潤為746億元，建議目標價為80.00元，對應2017年1.58倍PEV。

結論

2017年11月港股整體表現強勁，恒指突破3萬點，資訊科技板塊表現突出。然而，市場趨於理性，部分強勢股成交量下降。展望12月，恒指與國企指數可能受政策及國際環境影響，表現需謹慎觀察。投資者應關注資訊科技、高端製造及受政策支持的行業，同時警惕金融監管與房地產市場的風險。