20161127-兴业证券-机械设备行业周报_关注油气公司资本开支_油气装备或将迎来上行周期_35页_4mb

报告摘要

本报告主要分析了全球油气行业资本开支的变动趋势及对油气装备行业的影响，认为随着全球原油价格的企稳回升，油气装备行业将进入上行周期。同时，报告还关注了机械行业的整体表现、重点公司推荐以及近期市场动态。

全球GDP增长推动原油需求
- 全球经济自2008年金融危机后持续增长，带动原油消费需求回升。
- 2015年全球石油消费支出占GDP比重降至2.7%，低于1979年的7.3%，但随着能源消费旺季来临，原油需求有望改善供需失衡状况。
原油开采成本上升支撑油价
- 全球部分产油国家或地区的开采成本已达到30美元/桶，且持续上升。
- 布伦特原油现货价格不足50美元/桶，下行空间有限。中长期来看，油价难以维持在30美元以下，低于40美元将影响采油意愿。
油气公司资本开支恢复增长
- 油气装备行业作为石油开采公司的下游，受资本开支影响显著。
- 自2014年以来，全球钻井平台数量降至十年低位，随着油价企稳，资本开支将恢复增长，带动油气装备行业上行。
油服公司或已见底，存在积极变化
- 油服公司现金流改善、订单恢复及并购预期，有望带来积极变化。
- 建议重点关注民营油服公司杰瑞股份、恒泰艾普。
机械行业整体表现与估值
- 机械行业指数在11月21日至25日期间上涨0.26%，但整体跑输沪深300。
- 机械行业整体PE（TTM）为113.4倍，PB（MRQ）为3.56倍，相对A股整体溢价分别为403.28%和64.81%。

公司名称	2016E（元）	2017E（元）	评级
天桥起重	0.14	0.23	买入
正业科技	0.79	1.07	买入
广日股份	1.00	1.09	买入
大族激光	0.96	1.14	买入
恒立液压	0.15	0.30	买入
电科院	0.08	0.13	增持
诺力股份	0.82	1.03	增持
台海核电	1.30	1.88	增持

行业	涨跌幅（%）	PE（TTM）	PB（MRQ）
机械行业整体	0.26	113.4	3.56
工程机械	-0.55	-97.63	1.62
机床工具	-0.39	-85.07	4.8
重型机械	1.10	-40.52	2.76
铁路设备	1.99	31.05	3
航天军工	0.46	116.32	4.27
造船	0.75	-37.76	2.56
通用机械与零部件	1.44	80.35	3.96
节能减排设备	0.63	68.09	2.94
石油天然气设备	1.00	141.32	2.8

平均盈利幅度大于15%：ST济柴、鲍斯股份、北方股份、博实股份、诚益通、大连重工、大西洋、鼎汉技术、东杰智能、方正电机、福鞍股份、海陆重工、厚普股份、诺力股份、先导智能、台海核电、胜利精密、石化机械、四方股份、天地科技、天桥起重、天业通联、田中精机、通源石油、赢合科技、永利股份、中船防务、中国中车、中科电气、中泰股份等。
平均盈利幅度为0~15%：宝馨科技、标准股份、汉威电子、汉钟精机、合锻智能、金盾股份、聚龙股份、科新机电、力星股份、龙马环卫、青海华鼎、山东墨龙、申科股份、威尔泰、潍柴重机、先河环保、新研股份、永创智能、中国重工、中航飞机、中金环境。
平均亏损：北方导航、大洋电机、电科院、东山精密、富瑞特装、弘讯科技、华东数控、黄河旋风、科远股份、兰石重装、南兴装备、秦川机床、三川智慧、神开股份、首航节能、四创电子、新筑股份、亚威股份、中航动控、中航重机。