20180807-中国银河-机械行业周报_继续看好油服及设备行业复苏_推荐杰瑞股份等业绩优异标的_14页_1mb

机械行业周报总结（2018年08月07日）

核心内容概述

本周机械行业周报重点分析了油气服务及设备行业复苏趋势，并对高端装备制造行业进行了展望。同时，报告对核心推荐组合的表现进行了回顾，并对国内外机械设备行业估值情况进行了比较分析。

主要观点

• 行业复苏预期增强：预计由于委内瑞拉原油产量下滑、美国对伊朗可能的制裁，以及未来三年原油需求的复合增长，原油供需将进入紧平衡，支撑油价。
• 北美油气服务景气度提升：美国活跃钻井数量略有下降，但完井数量增长，表明页岩油/气开发仍具活力，压裂设备采购需求有望增加。
• 国内页岩气开发加速：随着天然气对外依存度上升，国内页岩气等非常规天然气开发将进入投资增长期，相关设备和服务需求快速增长。
• 投资建议：继续看好杰瑞股份、中海油服、海油工程等油气复苏组合，以及上海机电、机器人、埃斯顿等高端装备制造组合。
• 估值分析：A股机械设备行业整体估值高于美国标普500工业机械指数，主要由于中小板及创业板公司增长预期较高。

关键信息

1. 油气行业数据

• 截至8月3日，美国石油活跃钻井数为859座，比前一周减少2座，但较去年同期增长94座。
• 美国天然气活跃钻井数为183座，比前一周减少3座。
• 美国油气钻井平台总数为1044座，比前一周减少4座，但较去年同期增长90座。

2. 原油供需预测

• 委内瑞拉原油产量大幅下滑，美国对伊朗可能的制裁将导致原油供给减少。
• 低油价导致勘探开发资本支出下滑，影响储备产能建设。
• 未来三年原油需求将实现1.5%的复合增速，供需关系趋紧，支撑油价。

3. 油气复苏组合表现

4. 高端装备制造组合表现

5. 行业估值分析

• 截至8月3日，机械设备行业TTM市盈率为31.4X，较上周略有上升。
• 全部A股TTM市盈率为15.2X，机械设备行业相对全部A股溢价为107%。
• A股机械设备指数估值高于美国标普500工业机械指数，主要由于中小板及创业板公司增长预期较高。

6. 重点公司比较

7. 风险提示

• 油气价格下滑
• 政策推进不及预期
• 基建投资低于预期
• 房地产投资增速低于预期
• 原材料价格大幅上涨
• 国际原油价格大幅下滑

投资建议

• 油气复苏组合：杰瑞股份、中海油服、海油工程
• 高端装备制造组合：上海机电、机器人、埃斯顿、中国中车、中集集团、康尼机电

附录信息

• 半导体芯片：全球芯片销售收益在第二季度同比上升20.5%，中国仍是增长最快地区。华为麒麟980芯片研发完成，预计在9月推出。
• 油服装备与服务：国家发改委就《油气管网设施公平开放监管办法》公开征求意见，标志着油气管网设施向第三方开放加速。
• 公司动态：
  • 杰瑞股份2018年上半年营业收入同比增长32.48%，净利润同比增长510.09%。
  • 徐工机械完成非公开发行，新增股份将于8月2日上市。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
• 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦26楼
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

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