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PTA&MEG早报-2022年9月5日 总结

核心内容

本报告分析了2022年9月5日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）市场的基本面、价格走势、库存变化、主力持仓及市场预期，为投资者提供了短期操作建议。

PTA 每日观点

基本面

• 油价近期偏弱，PX（对二甲苯）呈现近强远弱格局。
• 现货市场货源紧张，部分供应商仍有采购PTA的需求，现货基差及加工费大幅回升。
• 江浙地区电力供给恢复，终端开工提升，涤丝产销放量，需求端改善。

技术面

• 20日均线走平，收盘价低于均线，短期偏空。
• 主力净多，但多头持仓减少，整体偏多。

市场预期

• 现货市场流通性紧张，旺季预期临近，市场对终端恢复有明显期待。
• 疫情可能干扰需求恢复，短期预计维持筑底运行。
• TA2301合约短期关注5750元/吨的阻力位。

MEG 每日观点

基本面

• 乙二醇利润处于低位，持续亏损。
• 港口库存持续去化，但去库速度较慢，场内现货收缩相对缓慢。
• 下游聚酯环节明显恢复，终端情绪好转，后市仍有提振空间。

技术面

• 20日均线走平，收盘价低于均线，短期偏空。
• 主力净空，空头持仓增加，整体偏空。

市场预期

• 供应低点已兑现，部分装置重启效率降低。
• 台风天气影响港口运输，未来两周显性库存仍可连续去化。
• 长期来看，库存高基数仍是压制价格的核心因素。
• EG2301合约操作区间为4150-4300元/吨。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，短期供应相对低位。
• 旺季时间窗口临近，限电因素褪去，需求端持续改善。
• 印度Reliance PX装置检修消息刺激市场情绪。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决。
• 四季度原料端投产压力较大。
• 国内疫情再度抬头，影响需求恢复。

当前主要逻辑

• 低加工费下，成本因素占据主导地位。

主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

价格变动

利润情况

图表分析

• PTA加工费：环比明显回升，显示市场对PTA的支撑。
• MEG港口库存：处于去库过程中，但库存位置偏高。
• 涤纶长丝库存：环比明显去化，需求端改善。
• 聚酯上游开工：整体负荷维持弱改善趋势。
• 聚酯下游开工：负荷弱改善，终端需求逐步恢复。
• PTA与MEG月间价差：显示不同合约间的价格差异。
• 基差走势：PTA基差明显走扩，MEG基差偏空。

总结

PTA与MEG市场在9月5日呈现出以下特点：

• PTA：基本面偏紧，加工费回升，但受油价拖累，短期维持筑底运行。
• MEG：供应端逐步改善，库存去化，但利润低位，市场仍偏空。
• 需求端：聚酯及下游需求逐步恢复，但库存问题尚未完全解决。
• 操作建议：PTA短期关注TA2301合约的5750元/吨阻力位；MEG操作区间为4150-4300元/吨。

总体来看，市场短期内仍以成本端和需求端的博弈为主，需密切关注油价波动及疫情对终端需求的影响。