20231030-西南证券-欧普康视-300595.SZ-2023年三季报点评_业绩短期承压_期待后续放量_7页_1mb

欧普康视（300595）2023年三季报投资分析总结

业绩总结

• 2023年前三季度：公司实现营业收入132亿元（+9%），归母净利润54亿元（+65%），扣非净利润47亿元（+16%）。
• 2023年第三季度：收入54亿元（+24%），归母净利润23亿元（-79%），扣非净利润21亿元（-85%）。利润端明显承压，主要由毛利率下降及高额销售费用与研发费用驱动。

业务动态

1. 角膜接触镜：收入占比51.2%，前三季度增速45%，但Q3单季下降29%，主因市场竞争加剧及消费疲软。
2. 框架镜：“普通框架镜及其他”收入24亿（+545%），2023前三季度增速超总收入，主要受新并表子公司影响。
3. 终端建设：视光终端业务收入增速达123%，2023前三季度终端业务占总收入48.03%，持续扩大布局。

财务数据与预测

• 2023-2025年盈利预测：预计EPS分别为0.77元、0.92元、1.12元，动态PE分别为32、27、22倍。
• 估值基准：参照可比公司（爱博医疗、昊海生科、何氏眼科），给予2024年PE 30倍，维持“持有”评级。
• 收入与利润增长：2023-2025年营业收入预计分别为171、203、248亿元，净利润分别为69、82、101亿元。

风险与挑战

• 政策风险：行业监管环境的变化可能影响业务发展。
• 研发不及预期：新管线落地进度可能低于预期，影响长期成长性。
• 终端扩张风险：视光中心建设进度不及预期，或影响服务收入占比目标。

估值建议

维持“持有”评级，给予2024年30倍PE，目标市值约276亿元。