20210804-太平洋-欧普康视-300595.SZ-Q2高基数下维持快速增长_视光终端建设稳步推进_5页_965kb

欧普康视（300595）总结

核心内容

欧普康视是一家专注于医疗保健设备与服务的公司，尤其在眼视光领域具有显著优势。公司以角膜塑形镜为核心产品，拥有梦戴维、DreamVision和日戴维等知名品牌，并通过自建和并购方式拓展销售渠道。2021年上半年，公司实现营收5.70亿元，同比增长91.94%，归母净利润2.56亿元，同比增长100.90%，业绩表现强劲，符合市场预期。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年公司营收和净利润均实现大幅增长，其中Q2收入同比增长46.68%，归母净利润同比增长31.03%，显示公司具备持续增长能力。
• 核心产品稳定：尽管Q2收入基数较高，但公司核心产品角膜塑形镜收入环比基本持平，显示其市场地位稳固。
• 新产品研发进展顺利：公司在多个新产品研发方面取得突破，包括硬性接触镜润滑液、超高透氧角膜塑形镜、巩膜镜及阿托品滴眼液等，未来增长潜力较大。
• 视光终端建设加速：公司通过自建和并购方式新增43家子公司，累计建成约300家视光服务终端，合作终端总数超过1200家，渠道网络持续扩张。
• 费用率优化：公司上半年销售、管理、研发和财务费用率均有所下降，费用率改善有助于提升净利率。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.30亿元、8.53亿元和11.51亿元，对应PE分别为131.57倍、97.18倍和71.99倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股（百万股）：851/613
• 总市值/流通市值（百万元）：83,638/60,237
• 12个月最高/最低价（元）：133.80/56.15

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

产品收入拆分

• 角膜塑形镜：21H1收入3.25亿元（+82.59%），Q2收入1.61亿元，环比基本持平。
• 日戴维系列：21H1收入0.08亿元（+40.86%）。
• 护理产品：21H1收入0.92亿元（+45.39%），Q2环比快速增长。
• 普通框架镜：21H1收入0.79亿元（+65.90%），受益于视光终端数提升。
• 医疗服务：21H1收入0.64亿元，Q2环比略有减少。

风险提示

• 角膜塑形镜行业竞争加剧；
• 新产品推广不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

视光终端建设与人才培训

• 子公司建设：上半年新增43家子公司，累计建成约300家视光服务终端。
• 合作终端：新增合作终端近100家，总数超过1200家。
• 培训情况：完成5期角膜塑形技术初级培训，受训人员近200人；协助安徽省医学会完成3期初级验配技术培训，受训人数150余人；举办5期区域性中级技术培训，参与人数超过1500人次。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司对其准确性与完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。