20230820-国联证券-农林牧渔行业周报_猪价维持震荡_粮食价格逐步提升_13页_725kb

总结

• 市场表现：农林牧渔板块指数下跌27.8%，在申万一级子行业排名第23，跑输沪深300指数0.2个百分点，PE-TTM为28.77倍。子行业除渔业和林业外均下跌，渔业下跌11.7%，林业下跌0.0%，饲料下跌20.4%。个股方面，大湖股份上涨80.2%，天马科技上涨34.3%，国联水产上涨15.9%，ST景谷上涨11.8%，华绿生物上涨8.9%。

• 生猪养殖板块观点：猪价反弹而非反转，受台风天气影响出栏困难，核心原因是肥标价差扩大和供需结构性错配。本周全国出栏均价为17.10元/公斤，周环比上涨5.3%，月环比上涨22.14%；出栏平均体重为12.15公斤/头，较上周增加0.18公斤，同比下降39.9%。预计猪价难以实现真正的反转，可能重回下行通道。

• 种业种植板块观点：受极端天气影响，粮食价格上涨，转基因政策加码，行业景气度提升。国家高度重视粮食安全，转基因商业化推进，有助于种业市场规模增长。

• 饲料板块观点：基本面逐步改善，玉米和豆粕等原材料价格下降，需求随周期存栏变动和消费复苏增加，饲料企业毛利率有望改善，推荐海大集团。

• 宠物食品板块观点：宠物行业市场规模增长，线上高增速支撑行业扩张，品牌建设优异企业受益，推荐中宠股份和佩蒂股份。

• 行业变化：受台风影响，农业部门部署抗灾救灾和秋粮生产；农业农村部发布洪涝灾区动物防疫指南；东北片区秋粮病虫害防控会议强调“虫口夺粮”。

• 风险提示：

  • 非洲猪瘟大范围扩散可能导致出栏量减少。
  • 生猪价格长期处于低位影响公司现金流。
  • 饲料原材料大幅涨价增加运营成本。
  • 玉米价格波动影响种子需求和价格。

• 投资建议：

  • 生猪养殖：推荐牧原股份（成本优异，屠宰端拓展）、温氏股份（双龙头，成本下降）、新五丰（出栏能力提升）；建议关注巨星农牧。
  • 种业种植：推荐隆平高科（转基因龙头，渠道优势）、登海种业（五代大品种）、荃银高科（先进经验借力）；建议关注大北农。
  • 饲料：推荐海大集团（全产业链优势）。
  • 宠物食品：推荐中宠股份（多品牌，海内外协同）、佩蒂股份（品牌建设）。