20240217-华安证券-行业研究_行业周报_节后猪价如期回落_静待生猪产能加速去化_43页_1mb

农林牧渔行业周报：生猪产能去化逻辑稳定，估值处于历史低位

主要观点总结：

1. 生猪价格回落与产能去化

   • 本周生猪价格如期回落，养殖行业继续亏损。展望未来，生猪产能去化逻辑未变，预计随着产能持续出清，猪价有望迎来新一轮上行周期。
   • 2024年1月，15家上市猪企出栏量同比增长39%，尽管存在春节季节性因素，但产能去化趋势未改。部分企业环比增速较高，显示出行业出栏结构调整。

2. 白羽鸡与黄羽鸡市场动态

   • 白羽鸡产品价格周环比持平，而黄羽鸡在产祖代存栏创近年同期新高，生产企业有望实现正常盈利。

3. 全球大宗商品与玉米、小麦供需

   • 2023/24年度，全球玉米与小麦库消比环比下降，显示供需格局趋紧；大豆库消比上升，反映供应过剩。国内玉米、大豆价格承压，库存水平增加。

4. 估值与行业评级

   • 生猪养殖板块估值多数处历史底部，龙头公司估值已先于基本面调整，继续推荐关注。
   • 全球棉花进口量上调，棉花进口依赖度持续上升。

5. 风险提示

   • 疫情失控、价格下跌超预期仍是主要风险。

分析师与研究团队
王莺，华安证券农业首席分析师，多次获行业奖项，具备专业研究资质。

本报告基于公开数据及行业分析，仅供参考，不构成推荐行为。