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国海证券 汽车行业周报摘要（2024年02月17日）

投资评级：行业“推荐”

一、核心要点

1. 市场表现：

   • 节后港股汽车股反弹显著（如理想/W、小鹏、吉利）。
   • A股汽车板块周涨幅64%，跑赢上证综指的50%。
   • 板块估值处于历史低位，PE(TTM)近三维度分位数约20%，自2023年初以来持续处于底部区间。

2. 销量数据：

   • 1月销量：批售/零售双双高增长，自主品牌渗透率达518%。
   • 新能源出口：1月自主品牌出口同比+61%，出口结构持续向好。

3. 短期建议：

   • 配置重点：零部件（银轮股份、保隆科技、小鹏汽车等）、华为合作产业链、高端智能化主题。
   • 节后机会：基于悲观预期已充分反应，建议布局超跌标的。

4. 中长期趋势：

   • 电动化/全球化/高端化/智能化共振，优质公司估值有望持续修复。

二、重点公司评级

推荐组合：

• 自主高端化：长城/长安/理想/比亚迪。
• 特斯拉/HW产业链：星宇、拓普、福耀等。
• 智能化：小鹏、科博达、伯特利。

三、风险提示

• 乘用车销量或不及预期。
• 新能源出口地缘政治恶化。
• 上游原材料价格波动风险。